比特币涨势落后标普500 币安交易所把握波动行情

美国股市本月表现强劲，标普500指数上涨3.12%，市值增加约2.1万亿美元，总市值达到创纪录的70.5万亿美元，指数报7,723点。纳斯达克和道琼斯指数同样走高，华尔街全面进入风险偏好模式。然而，比特币并未跟随这一趋势，同期仅上涨2%，交投于64,600美元附近，与7月水平持平，已在该区间震荡数周。

比特币表现落后的原因

标普500的上涨主要由AI和半导体等特定板块驱动，这些领域与比特币的直接关联有限。Tesseract Group资产管理主管Adam Haeems表示，股票反弹集中在比特币缺乏直接敞口的领域，尤其是AI和半导体股票。此外，宏观因素如油价下跌和霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期，对风险资产整体有利，但股票受益更为直接。Haeems解释，油价下跌通过降低企业成本立即利好股票，而对比特币的影响则需通过通胀预期和美联储政策传导，周期更长。

做市商Wincent高级总监Paul Howard指出，股票反弹偏向AI和大型股，这并不直接转化为加密资金流入。此前两年由ETF需求驱动的加密市场反弹已趋于平缓，市场正等待独立于美国股市的催化剂，预计第四季度可能因监管清晰和稳定币持续增长而出现。

加密行业特定压力

加密市场自身也面临一些压力。1.2亿美元的Coldcard安全事件打击了市场情绪，Strategy公司连续三个月出售比特币。Haeems表示，这些事件尚未引发更广泛的信贷事件或强制清算周期。此外，债券收益率上升对加密市场构成额外压力，导致资本通过稳定币外流。与美元挂钩的领先稳定币USDT的供应量已降至2025年以来最低，从4月的约1,900亿美元降至1,830亿美元；USDC也从795亿美元降至720亿美元。Haeems补充，实际国债收益率创2008年以来新高，资金被吸引到加密领域之外。

四年周期与ETF资金流

10x Research创始人Markus Thielen指出，缺乏看涨动力可能源于四年减半周期规律的自证预言——多数交易员认为10月可能形成底部，因此选择观望。Thielen认为，尽管美联储立场偏鹰，但比特币未能下跌本身就是看涨信号，交易员低估了美联储转向鸽派带来的上行风险，也忽略了周期可能已见底的可能性。

另一些市场观察者指出，ETF需求波动是比特币表现不佳的原因。据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF本周净流出6,153万美元，结束了此前连续三周的小幅流入。本周至今净流入6.26亿美元，为5月初以来最高，但需持续确认。印度FIU注册交易所Giottus.com首席执行官Vikram Subburaj表示，需要连续多日净流入才能确认机构需求持续复苏。目前比特币在63,000-63,400美元附近获得支撑，阻力位在64,500-66,000美元。

做市商Wintermute指出，现有ETF资金流入可能并非方向性看涨，而是套利行为。其表示，ETF买盘被吸收而未推动价格上涨，说明现货市场的边际买家并非纯粹多头。风险偏好转向单一币种，如ZEC因DCG旗下Fortitude扩大Zcash挖矿规模而周涨10.9%，HYPE上涨5%。Wintermute认为，市场广度扩大可能需要比特币波动率首先脱离当前低点。

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信息来源：CoinDesk