加密行业转向新市场：从资产创造到信息定价

加密货币行业早期专注于创造全新类型的资产，从比特币及其衍生品，到以太坊及其竞争者，再到治理代币、NFT和模因币，均遵循“创建新数字资产类别并围绕其构建市场”的公式。然而，随着行业成熟，焦点已转向创建新的市场而非新的资产。

目前三个主要例子包括预测市场、Hyperliquid上的石油和黄金永续合约，以及IPO前永续合约。这些产品为原本缺乏实时、连续交易市场的现有事物（如新闻、大宗商品、私营公司）提供了全天候可交易的市场。

区块链技术非常适合扩展可定价事物的范围，这或许比创建新数字资产对金融的未来更具相关性。Altius Labs联合创始人兼首席执行官Annabelle Huang指出，加密行业正将关注本身视为具有经济价值的事物，若人们对某一发展感兴趣，就可能存在反映集体预期的市场需求。

从新资产到新市场

选举、通胀报告、大宗商品价格、私营公司估值及重大企业里程碑均吸引全球关注。区块链技术将观察转化为全球范围内的参与，使个人能够通过市场评估事件的价值或概率。这扩展了可通过市场衡量的活动范围，原本定性讨论的人类活动现在可通过持续更新的价格量化。

同时，区块链技术重新定义了价格发现的角色。传统金融常将价格发现视为交易活动的副产品，而加密领域日益将价格发现本身视为产品。IPO前永续期货的吸引力说明了这一点：交易者可能从未持有私营公司股份，但看重实时市场信号反映的感知价值。在此意义上，市场成为信息引擎，价格不仅是活动的结果，更是主要输出。

这些市场什么样？

传统金融市场是间歇性的，即使上市公司也仅在交易时段进行价格发现，私营公司仅在融资轮次或定期估值时重新定价。区块链市场7×24小时连续运行，能即时吸收信息，产生更灵敏的价值评估机制。此外，区块链市场比传统市场更易进入，无需资质认证、特殊关系或大量资本，任何有互联网连接的人均可表达市场观点。若将市场视为信息聚合系统，扩大参与可提升信息质量。

另一关键点是这些产品提供风险敞口而非所有权。持有与私营科技公司挂钩的永续合约不等于持有股权，无股东权利或未来现金流直接索取权。但许多市场参与者认为风险敞口已足够，这反映了数十年来衍生品市场全球增长的大趋势——投资者通常更关心表达市场观点而非拥有资产。

加密行业需达成的条件

设想区块链的长期价值主张日益转向信息性而非纯金融性，它可能成为全球范围内回答“这东西现在值多少？”的基础设施。这要求底层技术支持高效交易，吞吐量、延迟、流动性深度和可靠性均至关重要。许多区块链网络仍面临限制，基础设施瓶颈会损害价格信号质量并限制参与。加密行业若想成为全球主要价格发现引擎，必须持续提升支持高频交易环境、复杂风险管理体系和深度资本池的能力。

信息来源：CoinDesk