代币化商品市值超55亿美元 币安交易所追踪链上资金

把黄金、白银与原油等实物商品映射到区块链网络上，正在从单纯跟踪商品价格的工具，延伸到金属借贷、能源交易以及以实物资产为抵押的融资场景。Paxos Labs、Theo 与 Energy Substantiation（EnSub）等机构的相关负责人认为，代币化商品的应用边界有望进一步扩大。

代币化商品市场规模与结构

据 CoinGecko 数据，代币化商品的市值在 2026 年 3 月底达到 55.5 亿美元，而 2025 年初这一数字为 14.3 亿美元。其中，Paxos 与 Tether 发行的黄金背书代币贡献了接近九成的增量。代币化商品指以区块链代币形式代表黄金、白银、原油等实物资产的所有权或价格敞口。

相关机构表示，将商品上链的意义不止于让购买更便捷，还可以把希望获得敞口与收益的投资者，与需要存货融资的企业对接起来，从而向此前主要面向大型机构的市场开放。

黄金与白银的借贷方向

Paxos Labs 将借贷视为下一阶段的切入点。其 PAXGy 代币以 PAX Gold（PAXG）为背书，储备资产出借给机构借款方。随着底层借贷利率以盎司形式偿还，每枚代币的设计目标是可赎回更多 PAXG，持有者在保留金价敞口的同时，可能增加所持黄金数量。行情数据显示，PAXG 报价约 4,183.39 美元。

联合创始人 Bhau Kotecha 在接受采访时表示，核心在于可及性。黄金借贷此前需要规模与关系资源，许多投资者难以参与。他提到个人、家族办公室与机构的潜在需求，并认为以 PAXGy 作为抵押进行借款可能是下一步。借贷收益并不固定，借款方的履约情况会影响该代币的价值。

白银提供了另一条进入融资市场的路径。Theo 的 thSLVR 产品将机构白银租赁产生的收益分配给持有者，同时保留对白银价格的敞口。Theo 首席投资官 Iggy Ioppe 认为，增量来自现有商品的持有方与使用方：寻求可产生收益抵押品的机构、为存货融资的精炼厂，以及希望资产快速结算的企业财资部门。他把白银视为黄金之后的自然第二选择，理由是工业需求与成熟的租赁市场，不过价格波动更大、可动用金属供应更紧，使这一机会更为复杂。他预计代币化商品市场规模在五年内达到数百亿美元，十年内超过 1,000 亿美元，15 年内代币化将成为常规商品结算与融资的一部分。

原油代币与链上迁移

原油在物流环节的复杂程度更高，EnSub 认为其中存在可观空间。该公司于 10 月 2 日将其 WTIC 代币从以太坊扩展至 Solana。按其公告，每枚代币对应一桶西德克萨斯中质原油（WTI），并有经过验证的实物库存作为支撑。联合创始人兼首席执行官 JP Thieriot 表示，天然气与布伦特原油代币正在开发中，需求可能来自需要对冲成本的能源买家、希望获得敞口的投资者，以及需要营运资金的供应商，他预计十年内原油代币可能占原油市场的四分之一。

对于能源能否像金属一样快速推进，各方看法不一。Ioppe 认为，仓储与运输环节使带收益的能源代币更难构建；Thieriot 则表示，对于持续流转的商品而言，可验证库存、可操作的托管与结算属于必要条件。相关扩展将取决于代币与可靠实物市场的衔接程度，以及持有者使用这些代币的实际动机。

代币化商品行情与链上资金追踪

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信息来源：CoinDesk