比特币价格连续五个月低于挖矿成本 部分矿工运营承压

摩根大通在一份研究报告中指出，比特币已连续五个月在低于其生产成本的价格区间内交易，这一状况对矿工群体产生持续影响。据该行测算，当前每枚比特币的挖矿成本约为7.8万美元，而市场交易价格约为6.25万美元，两者之间存在明显差距。

报告援引CoinShares的数据称，目前约20%的矿工处于不盈利状态。2026年第一季度，上市矿企为覆盖运营支出，累计出售超过3.2万枚比特币，这一数量已超过2025年全年的出售规模。

比特币网络本身具备调节机制。当价格低于成本时，高成本矿工选择关闭设备，全网算力因此下降，随后挖矿难度自动下调。这一过程在6月初已有所体现，当时挖矿难度下降了10%，为年内第二次出现类似幅度的调整。

摩根大通观察到，矿工的反应速度较以往更快。随着更多运营商的盈亏平衡点接近当前价格，矿机启停对价格波动的敏感度有所提升。该行预计，只要比特币价格持续低于生产成本，难度调整的幅度和频率将会增加。

报告整体持谨慎态度，但也指出一个潜在积极信号：当前市场对矿业板块的悲观情绪本身可能构成反向指标。类似迹象在本月已有所显现，包括鲸鱼增持、交易所比特币储备下降等积累型数据指向相同的方向。

信息来源：CoinDesk