Ethena USDe市值飙升至72亿 稳定币新规引爆市场

近日，Ethena（ENA）推出的稳定币USDe在市场中掀起热潮，其市值从一年前的1.4亿美元飙升至72亿美元，增幅超过50倍。这一迅猛发展得益于《GENIUS法案》的通过，促使Ethena Labs与美国联邦加密银行Anchorage Digital达成合作，推出首个符合联邦监管要求的合规稳定币USDtb，为美国散户投资者提供合法投资通道。 与此同时，Ethena正式启动StableCoinX项目，成功募集3.6亿美元资金，其中2.6亿美元为现金资产，用于公开市场回购代币，占流通市值约8%，规模远超同类项目。此举进一步激发市场对稳定币资产配置的兴趣，推动整体市场趋势向合规化、规模化演进。 Ethena创始人Guy Young在接受Hive Mind专访时深入剖析了USDe崛起背后的逻辑。他表示，项目自去年底启动，恰逢传统金融对稳定币需求激增。尽管当前市场上类似产品层出不穷，但真正能引入新资本并实现可持续回报的仍属少数。 在谈及收益来源时，Guy Young指出，核心策略是现金套利或基差交易——即同时做多现货与做空期货或永续合约，捕获衍生品市场的投机溢价。2024年，USDe平均年化收益率达18%，是Circle利息收入的四倍，展现出极强的竞争力。 他强调，尽管基差交易可能随机构资本涌入而逐渐压缩，但Ethena仍具备独特优势：通过降低加密市场资本成本至接近传统金融水平，成为高效的资金接入渠道。此外，Tether作为重要抵押品来源，也因与Ethena的合作获得显著流动性支持。 关于竞争格局，Guy Young认为，稳定币高度商品化，新进入者难以突围。要形成有吸引力的投资标的，需达到千亿美元级规模。他对以太坊及多数Layer1项目持悲观态度，称其为“史上最被高估的金融资产”，但看好少数如Hyperliquid等脱离传统链上定价逻辑的创新项目。 随着《GENIUS法案》落地，Ethena正将发行结构转向由Anchorage直接发行USDtb，成为首个符合该法案的稳定币，标志着其正式迈入美国合规主流金融体系。这一进展不仅强化了产品信任度，也为未来在美国资本市场上市铺平道路。 当前，稳定币市场正经历深刻变革，合规性、收益能力和资本效率成为决定成败的关键因素。在监管新政与市场需求双重驱动下，稳定币生态或将迎来新一轮整合与升级。