比特币ETF审批提速：91份申请待批，10大代币或享快速通道

2025-08-29 11:16 loading...

来源：Galaxy Research；编译：AIMan@比特之家

加密货币ETF迎来关键转折点

7月30日，芝加哥期权交易所（Cboe）BZX、纳斯达克及纽约证券交易所Arca联合向美国证券交易委员会（SEC）提交19b-4表格，提议制定加密货币交易所交易基金（ETF）的上市标准，推动建立快速审批通道。自2024年首批比特币ETF获批以来，行业申请数量激增，彭博行业研究分析师James Seyffert指出，当前已有91份未决加密货币ETF申请，涵盖24种单一代币及指数型产品。

这一积压状况凸显了现有逐案审批模式的效率瓶颈。19b-4文件进入为期21天的公众意见征询期，初始审核截止日为9月13日，最晚批准期限延至2026年3月27日。尽管历史数据显示SEC对加密资产审批周期较长，但随着监管态度趋于友好，业界普遍预期其将在最后期限前完成决策。

传统股票ETF经验可复制于加密领域

类似困境曾在传统金融领域出现。2019年，美国SEC通过第6c-11号规则，即“ETF规则”，实现从逐案豁免向标准化快速通道的转型。该规则要求具备每日投资组合透明度、灵活的创建赎回机制以及全面披露资产净值（NAV）、溢价折价等信息，即可自动获得合规资格。

这一改革使美国上市的ETF数量超过个股，极大释放创新活力。如今，加密货币ETF市场正面临相同挑战——需求旺盛但审批滞后。借鉴传统市场经验，建立基于客观指标的快速通道框架，有望缓解监管压力，提升市场准入效率。

数据来源：Morningstar，截至8月25日

三大核心标准构建快速通道

交易所提出的快速审批资格包含三项条件，满足任一即可触发快速流程：

条件1：代币在跨市场监督组织（ISG）成员市场进行交易，并具备跨平台监控信息获取能力。
条件2：作为期货合约基础，在指定合约市场（DCM）持续交易满六个月，且交易所与该市场签订完整监控共享协议。
条件3：初始阶段，ETF需提供不低于其净资产价值40%的经济敞口于国家证券交易所上市的标的资产。

符合条件的代币名单出炉

Galaxy Research对市值前100的代币进行评估，剔除已有ETF的BTC和ETH后，共识别出10种符合快速通道标准的代币：DOGE、BCH、LTC、LINK、XLM、AVAX、SHIB、DOT、SOL和HBAR。

此外，ADA和XRP预计将在未来数月内满足条件2，届时也将具备快速审批资格。目前这12个代币中，已有9个提交了未完成的ETF申请。结合其市场表现与流动性特征，我们认为这些项目在规则落地后极有可能率先推出正式产品。

量化标准或将强化筛选机制

交易所表示将提交额外规则提案，引入更严格的量化指标。据《华尔街日报》记者埃莉诺·特雷特报道，SEC正在研究包括交易量、流动性、市值门槛在内的具体标准。

可能的量化标准包括：

最低平均每日交易量（如过去30或90天）
紧密买卖价差与订单簿深度
流通市值不低于5亿美元
受监管托管基础设施支持
至少6至12个月的价格历史记录

加密行业组织The Digital Chamber与Multicoin Capital Management均建议设置5亿美元市值门槛，过去六个月日均交易量不少于5000万美元。后者还提出全球交易量至少5%需发生在美国市场，即日均1000万美元以上。此类标准将覆盖约前70大代币，与彭博分析师Eric Balchunas观点一致——多数排名前50的加密资产均可满足条件。