RWA风口下的机遇与挑战：现实资产代币化能否破局？

2025-09-09 18:25 loading...

在加密货币市场中，共识始终是推动趋势的核心动力。从DeFi之夏到NFT热潮，再到Web3与AI的兴起，每一次风口都源于群体认知的汇聚。如今，这股共识之风正席卷RWA（现实资产代币化）领域。

随着传统金融机构持续探索与加密世界的融合路径，RWA被视为下一个可能带来增量的突破口。在香港，互联网巨头、银行与金融机构纷纷布局；在内地，以RWA为名的项目层出不穷，试图借势激活行业活力。

然而，当揭开“一切皆可代币化”的光环，真正的RWA是否如市场所期般蕴藏巨大价值，仍待验证。

RWA发展现状：海外聚焦金融，内地侧重产业

RWA全称为Real World Assets，指将现实世界中的实体资产通过代币形式映射至区块链。广义上，稳定币亦属此类。从资产属性看，其优势明显：资产可分割性降低融资门槛，价格发现机制更透明，交易效率显著提升。

自2019年起，摩根大通、高盛等机构已启动实测项目。政策环境缓和与行业周期需求共同催化了这一趋势。美国与香港对代币化资产监管趋于宽松，叠加币圈增长乏力，促使传统金融加速入场。

数据显示，在剔除稳定币后，链上RWA总规模已达284.4亿美元。其中私人信贷占主导，美国国债紧随其后。海外以公链为主导，而国内则依托联盟链构建基础设施。

尽管潜力可观，但RWA落地仍面临多重障碍。首先，标的资产需具备标准化、高流动性和可持续收益等条件。其次，在当前环境下，我国单次发行成本高达300万至600万元人民币，流程复杂且审批周期长。

更严峻的是流动性问题。以贝莱德发行的BUIDL为例，市值达22.38亿美元，但持有地址仅89个，月度活跃地址不足20个。这种高市值、低活跃度、集中控制的特征，使其仍带有传统金融产品的烙印，难以实现真正意义上的去中心化流通。

总体来看，尽管在政策与市场双重驱动下，RWA发展迅速，但基础设施薄弱、发行周期长、成本高、流动性不足等瓶颈依然存在。值得期待的是，技术平台、服务生态与监管框架正在逐步完善。

未来，RWA的发展将是机遇与风险交织的辩证统一。在这片新兴领域中，唯有理性判断与持续创新，方能在浪潮中行稳致远。投资者应关注真实资产背书、链上数据表现与治理机制设计，避免盲目追逐概念炒作。

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