以太坊主导现实世界资产市场，93% RWAs基于EVM生态

以太坊正全面赢得现实世界资产（RWA）的赛道，且无其他区块链可望其项背。这一进程由强大的网络效应驱动：流动性越强，吸引力越大，机构越愿意参与。在三个层级中，以太坊展现出‘优、更优、最优’的绝对优势——以太坊虚拟机（EVM）、Layer2和Layer1共同构筑了不可复制的生态壁垒。

稳定币：链上经济的命脉

稳定币是最大的RWA类别，占所有链上资产的90%。以太坊L1已承载近1600亿美元稳定币，占总量57%，若计入所有EVM兼容链，则份额高达95%。包括Circle、Tether在内的中心化发行方，以及Ethena、Sky等去中心化协议，均选择在以太坊生态部署。特朗普旗下World Liberty Financial的USD1稳定币也已在以太坊上线，市值达2.75亿美元。这表明，稳定币的发展与以太坊的网络效应深度绑定，成为推动真实世界金融数字化的核心引擎。

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国债：传统金融的链上归宿

以太坊已成为全球国债代币化的首选平台。目前，以太坊L1锁定了52亿美元国债产品，占据70%市场份额；若扩展至整个EVM生态，占比升至86%。黑石集团推出的BUIDL基金（22亿美元）和富达基金发行的FDIT（2.03亿美元）均部署于以太坊L1，凸显机构对安全性和流动性的高度依赖。目前以太坊拥有34种不同的国债产品，数量远超第二名网络。这种“先发优势”正在形成自我强化的飞轮效应。

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黄金：代币化市场的绝对领导者

以太坊L1目前承载近20亿美元代币化黄金，占全球总量的78%；若纳入所有EVM链，比例跃升至99.96%。Paxos的PAXG与Tether的XAUT几乎全部发行于以太坊。随着金价在2025年上涨10%，代币化黄金迎来新一波增长。尽管当前市场规模仅约27万亿实物黄金市值的零头，但一旦黑石等巨头推出如iShares黄金ETF的代币化版本，以太坊将成为首选部署地。

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股票：新兴但潜力巨大

代币化股票是最年轻的RWA类别，目前规模仅为4.2亿美元。以太坊在该领域未显压倒性优势，仅占15%。然而，若排除仅发行单只股票的Algorand与XRP，以太坊实际掌控44%的市场份额，仅次于Solana。Ondo Global Markets已发行6300万美元代币化凭证，涵盖103种标的，全部部署于以太坊L1。Robinhood、eToro、Coinbase等主流平台亦计划上线证券代币。一旦美国证券交易委员会（SEC）明确监管框架，这些项目极可能优先选择以太坊生态系统。

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网络效应的终极验证

以太坊在各类别中的主导地位已形成闭环：

• 以太坊L1控制1600亿美元RWAs（79%市场份额）
• 叠加L2后达1850亿美元（86%）
• 包含所有EVM链则达2000亿美元（93%）

这意味着：93%的RWAs至少对以太坊而言是“优”，86%是“更优”，79%是“最优”。正如华尔街组织开始试验基于EVM的技术，以太坊正成为机构共识的基础设施。

挑战者的声音：如果EVM赢了，以太坊却没赢？

有人认为，虽然EVM可能胜出，但以太坊本身未必受益。他们指出部分企业链虽为独立链，但使用EVM。然而，这些链恰恰依赖以太坊的安全性与中立性，反而进一步巩固其地位。每一条中心化链都在为以太坊的生态提供间接支持。

ETH的价值：从账本到储备资产

另一观点认为，RWA不会直接提升ETH价值。但若以太坊成为全球通用账本，其原生资产将具备取代比特币、黄金等传统价值储存手段的可能性。它兼具通缩机制、增值型供应动态，且无对手方风险。当市场理解这一三位一体逻辑，全球资本或将重新定义价值存储的未来——以太坊 = 世界账本，ETH = 世界储备资产。