RWA代币化困局：散户机会何在？监管壁垒难破

2025-09-26 08:16 loading...

关于现实世界资产代币化（RWA），我的核心观点始终如一：

这一领域主要吸引机构投资者和传统金融参与者，对普通散户而言，实际利益极为有限。

唯一可能带来边际收益的路径，是美国科技公司未上市股权的代币化。然而，深入观察后发现，这条路同样充满障碍。

高门槛筛选：合格投资者定义成最大拦路虎

申请相关平台账户需完成严格KYC流程，并满足美国证监会对“合格投资者”的认定标准——年收入达标或净资产超过一定金额。

这两项要求对绝大多数中国用户乃至美国本土普通民众都构成实质性壁垒。

这些企业明确表示必须遵守美国证监会规定，因此整个流程高度依赖中心化监管框架。

尽管使用区块链技术实现资产上链，但核心控制权仍掌握在机构手中，本质上仍是中心化应用，只是披上了去中心化外衣。

近期两条关键消息令我对香港RWA发展彻底失去信心：

其一，中国大陆互联网公司被要求退出香港代币化业务；

其二，大陆券商也被暂停在港开展RWA相关服务。

此前我曾乐观认为，只要大陆企业不向内地用户开放服务，仅面向海外客户运营，仍具发展空间。

但如今这条通道已被关闭。

目前香港仅剩两类可能的代币化方向：

1. 香港本地公司对其本地或海外业务进行代币化；

2. 外国公司在港对其本地或海外业务实施代币化。

问题在于：这些业务能吸引谁？

目标客户显然不是中国大陆用户；若面向全球，为何选择监管相对严格的香港而非美国？

优势不显，吸引力存疑。

RWA的本质仍是中心化控制，其发展方向完全受制于监管机构的政策偏好。

只有当监管环境趋向宽松、倡导小政府理念时，散户才可能获得一丝参与机会。

否则，所谓“普惠金融”愿景不过是镜花水月。

从区块链分析角度看，当前市场趋势表明，真正能参与RWA的群体始终局限于少数具备资质的合格投资者。

对于普通投资者而言，这场变革带来的不仅是机遇缺失，更是认知落差。

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