比特币波动下，稳定币与AI代币成第四季度赢家

加密货币分析师 Miles Deutscher 近日发布对2025年第四季度市场的前瞻分析，指出稳定币、去中心化交易所（DEX）和人工智能（AI）代币将成为本轮周期的关键赢家。他强调，在比特币波动加剧的环境下，资金流向将由叙事驱动而非整体市场情绪主导。

稳定币增长：XPL引领抛物线行情

Deutscher将稳定币列为第一大投资主线，并指出其已进入“抛物线式”增长阶段。全球稳定币供应量突破2970亿美元，预计未来将冲击1万亿美元关口，覆盖机构投资者乃至主权行为者。

其中，XPL（等离子） 被视为最具爆发力的项目之一。该项目获得Tether创始人支持，凭借极低的转账成本吸引大量投机资本与真实用户。尽管近期遭遇抛售压力，但其底层生态仍展现出强劲韧性。

“XPL 是最接近于投资 Tether IPO 前的投资方式，”Deutscher在最新视频中表示。此外，Ethena (ENA) 的 USDE 持续扩张，而 Clearpool (CPOOL) 通过与 Plasma 合作推出稳定币收益产品，进一步强化了该赛道的吸引力。

DEX 叙事：治理代币与耕作激励双轮驱动

去中心化交易所（DEX）仍是2025年核心叙事之一，尤其以永久性 DEX 模型引发广泛关注。尽管短期市场趋于饱和，但Deutscher认为两大策略仍具高回报潜力。

• 治理代币价值重估：Apex 因Bybit交易所支持及持续回购计划，被视为优于 Automata (ATA) 的优选标的。
• 耕作激励机会：Lighter、Osteium 和 Paradex 等平台推出的积分系统与 加密货币空投 机制，为早期参与者带来显著超额收益。

“即使估值偏高，农业机会依然巨大，”他指出，“这是资本轮换中的关键入口。”

人工智能代币：从炒作迈向实际收益

Deutscher将人工智能代币定义为加密与传统金融（TradFi）交汇的核心载体。类比Nvidia等AI概念股推动股市上涨，加密领域的相关资产亦有望迎来结构性资金流入。

重点关注项目包括 Aethir (ATH)，该公司宣布设立3.44亿美元数字资产库，用于扩展GPU计算基础设施。这一举措使其成为企业级算力需求的罕见加密原生代理。

同时，Cookie DAO (COOKIE) 被视为“镐和铲”类应用，可促进人工智能生态内的数据分析与协作活动。

“收入流不断增长、传统金融兴趣浓厚、以及GPU与机器人技术的长期趋势向好，”他总结道，“这些基本面支撑着第四季度的人工智能叙事。”

Deutscher最终强调，比特币结构虽在演变，但山寨币的胜负将取决于叙事轮换而非广泛市场漂移。“周期变化极快，你需要知道资本流向何处，”他提醒投资者。

他认为，当前资金正加速流向稳定币、DEX 生态与人工智能驱动的代币，这构成了2025年第四季度最值得关注的三大趋势。