比特币逼近12.6万美元！宏观宽松推动市场震荡上行

进入2025年10月，加密货币市场迎来强劲反弹。比特币（BTC）价格攀升至约126,200美元，以太坊（ETH）突破4,957美元，两者均录得显著涨幅。本轮反弹由宏观流动性改善与行业风险出清共同驱动：美联储自9月中旬降息25个基点至4.00–4.25%区间，并预计年内或再降息50–75个基点。美元走弱、实际利率下行，显著提升风险资产吸引力。同时，前期杠杆去化完成，多头被动平仓压力释放，为市场反弹奠定基础。链上数据显示，资金流入与交易活跃度同步上升，市场回暖具备基本面支撑。

避险情绪升温，黄金创历史新高

国际金价突破4,000美元/盎司（数据来源：Bloomberg, World Gold Council），创下历史新高。美元走弱、地缘政治风险上升以及央行持续增持黄金，共同推动金价强势表现。数据显示，43%的央行计划进一步增持黄金，而美元储备占比持续下滑。相比之下，尽管比特币被视为“数字黄金”，但其短期避险属性仍不稳定。历史数据显示，比特币在风险事件中与股市相关性较高，但从长期来看，其具备对冲法币贬值与通胀风险的逻辑。黄金与比特币可形成互补：前者稳健防御，后者提供成长弹性。投资者可根据风险偏好进行分层配置。

链上资金健康：稳定币充裕，长线筹码稳固

链上数据显示，稳定币总市值突破3,100亿美元（数据来源：CoinMarketCap），USDT供应回升至1,782亿美元以上（数据来源：Tether），场外资金“弹药”充足。鲸鱼资金出现结构性分化：部分短线大户选择高位兑现，但长期持有者卖压趋缓，“老资金出、机构入”的交替正在形成。BTC交易所余额下降至约210万枚，供应持续收紧。与此同时，链上活跃度同步提升——BTC日活地址超过73万，ETH活跃地址接近50万，显示市场人气正在恢复。

期权市场信号：低波动与谨慎乐观并存

衍生品市场释放出“低波动、偏谨慎”的信号。BTC与ETH的30日隐含波动率均处于两年低位，表明市场对短期波动的预期有限。期权偏斜（Skew）转负，反映出投资者增加下行对冲。Put/Call比率升至0.72，部分来自卖出现金担保看跌策略——在稳健区间赚取权利金的同时布局低位买入。这意味着市场整体预期震荡整理但维持看涨。

板块轮动加速：RWA与平台币领涨，MEME热度回升

主流币种上涨带动资金扩散至其他板块。BNB受交易活跃与生态扩张支撑，创出1,190美元新高；RWA（实物资产上链）板块市值年初至今激增260%，成为机构关注焦点。贝莱德推出的链上国债基金BUIDL规模飙升至29亿美元，体现传统金融与DeFi的加速融合。当前市场处于“结构性牛市”中期阶段：头部资产稳步上行，主题赛道快速轮动，投资者宜聚焦基本面与资金流而非短线情绪。

策略建议：结构化产品助力“攻守兼备”

在震荡上行阶段，Matrixport建议通过结构化工具提升收益与风险效率。Accumulator：折价增持，适合长期看多者；Decumulator：溢价减持，适合高位兑现；FCN固定收益票据：在区间市中赚取稳健票息；每日双币产品：灵活套利，获取短期高收益。

多策略组合可实现“进可攻、退可守”的配置逻辑：即使行情震荡也有利息收益，一旦突破亦能顺势获利。

Matrixport将持续关注宏观环境与市场结构的变化，助力投资者在数字资产新周期中稳健前行。

以上内容均来自Daniel Yu，Head of Asset Management，本文仅代表作者个人观点。

免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。数字资产交易可能具有极大的风险和不稳定性。投资决策应在仔细考虑个人情况并咨询金融专业人士后做出。Matrixport不对基于本内容所提供信息的任何投资决策负责。