美元稳定币真实采用加速扩张：跨境支付突破600亿，全球格局重塑

在我们之前的分析中，曾论证 Plasma 的诞生是 Tether 公司一项关键的战略举措，旨在将其商业模式从被动的“稳定币发行商”向主动的“全球支付基础设施运营商”进行根本性转型，以重新捕获被第三方公链攫取的巨大价值。而这一战略布局的紧迫性和重要性，正被一个不可逆转的宏观趋势所不断放大：美元稳定币在真实世界中的采用正在经历一次显著的范式转移，并进入加速扩张阶段。 一、 市场总量的量化扩张 首先，从宏观数据层面看，稳定币市场的整体规模正在经历新一轮的结构性增长。与两年前的市场周期相比，全球稳定币的总市值已从约 1200 亿美元攀升至 2900 亿美元，实现了 140% 的增长。这一数据表明，稳定币的需求已经超越了加密原生领域的投机和交易范畴，开始作为一种独立的资产类别和金融工具，获得了更广泛市场的认可。 二、 核心应用场景的爆发：跨境支付 这种增长最强劲的体现，是在跨境支付这一垂直领域。两年前，将稳定币用于跨境结算的实际用例尚处于萌芽阶段，几乎可以忽略不计。而根据最新数据，当前该领域的月度结算量已突破 600 亿美元大关。更值得注意的是其增长斜率——每月 20% 至 30% 的环比增长，清晰地展示了一条陡峭的采用曲线。 尽管增长迅猛，但其市场渗透率仍处于极早期。相对于当前全球每年高达 200 万亿美元的传统跨境支付市场总量，稳定币所占的份额依然微不足道，这预示着未来仍有数十倍甚至百倍的巨大增长空间。 三、 核心驱动力：高通胀经济体的“货币替代”需求 稳定币采用加速的背后，是源于真实世界强劲的经济驱动力，这一点在新兴市场及高通胀国家中表现得尤为淋漓尽致。 8月 Cointelegraph 的一份深度分析报告指出，在委内瑞拉等国，主权货币（玻利瓦尔）因恶性通胀，已基本丧失了作为日常商业交易媒介的核心功能。严苛的资本管制、失效的本地银行系统以及混乱的官方汇率，共同构成了一个“焦土化”的金融环境。在这种环境下，公民和企业主动寻求货币替代品，而兼具充足流动性与价值稳定性的美元稳定币，其可靠性远超现金或本地银行转账，已成为市场自发选择的“硬通货”。 这一现象并非委内瑞拉独有。自 2022 年全球通胀浪潮以来，包括阿根廷、尼日利亚、土耳其、巴西在内的多个主要经济体，均面临着严峻的本国货币贬值压力，从而催生了庞大的价值储存和支付避险需求。

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根据 Chainalysis 的数据，委内瑞拉的加密货币采用率已位列全球第 18 位。更具说服力的数据是，在 2024 年，该国 47% 的一万美元以下小额交易是通过稳定币完成的，这使其成为按人均计算全球第九大加密采用国。这不再是小众行为，而是稳定币已深度嵌入其社会经济肌理的力证。 更重要的是，这种采用正从民间自发的“灰色”地带，逐步走向官方认可的“阳光”地带。在巴西，稳定币已被整合进其国家级的即时支付系统 PIX；在阿根廷，使用稳定币支付房屋租金等大额合同款项也已获得法律认可。这些案例标志着稳定币的采用，正在从“底层自发”向“顶层确认”的更高阶段演进。 美元稳定币：美国国家利益的三大战略支点 自《天才法案》为代表的监管框架清晰化以来，美元稳定币的增长轨迹呈现出指数级加速的态势，且其长期潜力远未触及天花板。这种爆发式增长，已不仅是市场行为，更与美国国家层面的战略利益形成了深度绑定。从宏观视角审视，美元稳定币的全球扩张，至少能为美国带来三大战略红利： 一、 维护美元霸权：一种非对称的货币影响力延伸 在过去十年中，全球范围内“去美元化”的进程虽缓慢，却持续且有序地在推进，对美元的国际储备与结算地位构成了长期侵蚀。美元稳定币的崛起，为扭转这一局面提供了一种全新的、非对称的解决方案。 尤其是在前文所述的高通胀国家，美元稳定币的普及，本质上是在主权国家的金融体系之外，构建了一个平行的、以美元为锚的“数字美元化”经济层。它能够有效绕开这些国家的资本管制和脆弱的法定货币体系，让美元的价值主张直达终端用户。这不仅未动用任何传统的地缘政治或军事手段，却在事实上实现了对这些经济体的深度货币渗透，极大地拓展了“美元生态”（传统美元 + 数字美元）的实际覆盖范围，从而在新的维度上巩固了美元的国际地位。 二、 缓解财政压力：为美国国债创造结构性需求 第二个战略支点，在于为美国日益沉重的政府财政提供支持，这一点至关重要。美国国债市场的稳定，特别是其收益率水平，是美国经济政策的核心关切点。从特朗普政府在处理关税争端时，对 10 年期国债利率波动的极度敏感反应中便可看出，国债市场是美国宏观经济的基石。 美元稳定币的发行机制，天然地为美国国债创造了一个庞大且持续增长的需求来源。尽管当前稳定币发行商的储备资产已大量配置于美国国债，但随着其总市值的进一步扩张，其作为“美债大买家”的份量将愈发举足轻重。花旗银行的分析模型预测，到 2030 年，稳定币市场的潜在长期规模可达 1.6 万亿美元。该模型进一步指出，其中将有数千亿美元的增量美债需求，主要来源于三个方面：1) 全球流通的美元现钞向数字形式的重新配置（约 2400 亿美元）；2) 全球央行基础货币（M0）的部分重新配置（约 1090 亿美元）；以及 3) 外国持有的美元存款向稳定币的重新配置（约 2730 亿美元）。这股新增的购买力，将对稳定美国国债收益率、降低政府融资成本起到不可忽视的积极作用。 三、 巩固先发优势：主导数字资产时代的规则制定 最后，美国正全力确保其在全球加密市场中的主导地位，而美元稳定币正是实现这一目标的核心抓手。监管风向从过去的压制转向如今的拥抱，这一 180 度的转变，清晰地暴露了其战略意图的演变。当决策层意识到无法彻底扼杀加密技术时，便迅速转向了“收编”与“利用”的策略，即通过建立完善的法律框架，将这一新兴领域纳入自己的监管和经济版图之内。 这种策略并非美国独有，而是全球主要经济体之间的一场竞赛。所有积极为稳定币立法的国家和地区，其最终目的都是为了在这条全新的金融科技赛道中，抢占有利位置并分享未来的红利。通过扶持美元稳定币，美国旨在确保未来全球数字经济的底层结算标准，依然牢牢掌握在自己手中。 非美元稳定币的现状：结构性困境与战略必然性 尽管美元稳定币的扩张势头强劲，但一个健康的全球数字资产生态，理应呈现多法币并存的格局。然而，现实数据却揭示了一个极端失衡的画面：非美元稳定币的市场空间正被严重挤压。

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数据显示，这一板块经历了剧烈的萎缩。在市场发展初期的 2018 年，非美元稳定币曾占据 48.98% 的市场份额，与美元稳定币（51.02%）几乎分庭抗礼。然而时至今日，其总市场份额已坍缩至仅剩 0.18%。从绝对规模来看，非美元稳定币的总市值仅为 5.26 亿美元，其中欧元稳定币（4.56 亿美元）又占据了近 88.7% 的绝对主导地位。这表明，在美元之外，尚未有任何其他法币能够在稳定币赛道上形成有效的市场竞争力。 从更宏观的层面看，当前整个加密经济的流动性命脉几乎完全系于美元稳定币之上，这构成了潜在的、高度集中的系统性风险点。任何源于美国本土的极端监管、技术故障或货币政策冲击，都可能对全球市场造成灾难性影响。 因此，推动欧元、英镑、日元等多种高质量稳定币的发展，其意义远超市场竞争本身。它相当于为全球加密经济构建起一道“风险隔离墙”和一个“系统性备用方案”。一个多元化的多法币稳定币生态，可以有效对冲过度依赖单一国家货币、单一监管体系所带来的风险，提升整个系统的反脆弱性。 对于欧盟、日本这样的主要经济体而言，推动由本国金融体系监管、与本国货币挂钩的稳定币，已不再是单纯的商业行为，而是维护自身“数字时代货币主权”的延伸，是一项国家级的战略任务。尽管目前非美元稳定币在规模和流动性上与美元稳定币相距甚远，但其存在的逻辑基础坚实，发展是历史的必然趋势。接下来，我们将对主要的非美元稳定币的发展情况进行具体介绍。