BitMine ETH持仓浮亏19.3亿美元 市场质疑其投资策略可持续性

BitMine Immersion Technologies（BMNR）作为专注增持以太坊（ETH）的企业代表，其持仓规模与投资策略正面临市场深度审视。截至2025年10月，该公司持有283万枚ETH，占总供应量约2.2%，成为全球最大以太坊企业持有者。然而，随着加密货币价格持续下行，其持有的125亿美元资产已出现19.3亿美元的浮动亏损。O1R比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

以太坊价格回调冲击投资模型

2025年10月下旬，以太坊价格跌破4000美元关口，触发技术面关键支撑位测试。若进一步下探，可能触及3,560美元水平，延续自4,950美元高点以来的调整趋势。此次回调直接侵蚀了BitMine的投资价值，并引发对其商业模式可持续性的担忧。O1R比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

融资扩张与股权稀释风险凸显

为维持增持节奏，BitMine在三个月内通过发行股票募集资金100亿美元，累计购入金额达134亿美元。然而，这一做法导致其溢价率从8月的2.0倍大幅收窄至9月底的1.2倍。知名做空机构Kerrisdale Capital指出，公司每1,000股仅对应9枚ETH发行，远低于行业平均水平，且9月完成的3.65亿美元融资被批为“折扣赠品”，认为其缺乏创新与稀缺性。O1R比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

管理层坚持长期看涨逻辑

尽管面临压力，执行董事长Thomas Lee仍坚定看好以太坊前景。他将当前市场比作区块链发展的“1971年时刻”，强调ETH在金融基础设施与人工智能融合中的核心地位。公司计划将持股比例提升至总供应量的5%，目标媲美主权储备资产。但现实是，现货ETH ETF已录得3亿美元净流出，多空比率跌破1.0，反映机构投资者普遍持谨慎态度。O1R比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

财务缓冲与市场反应并存

BitMine资产负债表中仍保有4.56亿美元未支配现金，以及Eightco（ORBS）11.3%的股份，构成一定抗压能力。但过去六个月股价飙升16,500%后迅速回落至58美元，反映出投资者情绪的剧烈波动。在Kerrisdale发布卖空报告后，公司股价明显承压，凸显市场对高杠杆持仓模式的敏感性。O1R比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

加密货币库存股模式引发行业反思

BitMine的案例折射出美国上市公司布局加密资产的整体趋势。数据显示，超过150家美国企业计划在2025年筹集超1000亿美元用于购买加密货币。10月份单月，以太坊ETF便吸引6.21亿美元资金流入。尽管此类企业可作为ETH价格的代理工具，但批评者认为，直接配置于现货或期货产品更具效率和透明度。O1R比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

BitMine的下一步动向将成为观察市场趋势的重要风向标。若以太坊企稳反弹，其长期押注策略或将重获信心；反之，若跌势延续或遭遇监管变化，则可能迫使公司重新评估战略方向。目前19.3亿美元的浮动亏损，正是其押注以太坊主导地位所伴随的核心风险体现。O1R比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯