MSTR期权激增背后：STRC股息争议与MSCI退市风险共现

本周，MicroStrategy（MSTR）及其关联产品成为加密市场焦点。社交媒体平台X上热议不断，围绕STRC每月11%的现金股息、MSTR衍生品交易量激增，以及Polymarket合约对MSCI可能移除MSTR的高概率押注展开。

STRC分红计划引发市场分歧

Strategy创始人Michael Saylor推出的STRC“收益工具”承诺每月支付11%现金股息，引发广泛讨论。亚当·利文斯顿指出，这一收益率被视为对传统金融市场风险定价机制的一次测试。

批评者质疑该分红是否可持续，追问现金流来源。然而，利文斯顿强调，STRC的资产负债表具备长期支撑能力，无需依赖再融资或经济增长维持运营。尽管其结构不属垃圾信贷范畴，市场却将其估值对标高风险资产。

他进一步指出，这种估值偏差反映了市场对“安全”的认知差异——将STRC与财政赤字政府、债务展期企业及依赖乐观假设的养老金体系相提并论。

MSTR与比特币挂钩的衍生品赌注升温

Michael Saylor在X平台发文称“比特币让$MSTR变得有趣”，将公司叙事重心从软件业务转向其比特币持仓战略。

附图显示，美国大型股票的“未平仓合约/市值”比率中，MSTR以86.2%位居首位，远超特斯拉（22%）、Meta（10.4%）、英伟达（7.2%）和Alphabet（4.1%）。苹果与微软分别仅为3.4%和3%。

这一数据凸显市场对MSTR的极高杠杆关注度，也反映出投资者对其比特币资产价值的高度博弈。

Polymarket显示MSCI剔除风险飙升至76%

根据Polymarket追踪数据，截至最新，市场预期MSTR在2024年3月31日前被从MSCI指数中剔除的概率已达76%，较此前水平上升约40个百分点。

概率曲线自12月初快速攀升，曾在60%至70%区间波动，最终稳定于76%附近。需注意，此为市场情绪体现，非官方决定。

该事件与MSTR股价剧烈下行同步发生：过去六个月内，股价从约457美元跌至约152美元，跌幅达66%。

这一走势加剧了市场对策略可持续性的担忧，也推动更多交易员关注比特币汇率与市场趋势之间的联动关系。