Jupiter回购7000万仍难阻JUP下跌，12亿解锁压力暴露市场困局

Jupiter Exchange于2025年进行的7000万美元回购活动未能阻止其JUP代币持续面临的下行压力，该代币在即将解锁的项目中仍将面临12亿美元的压力。

该代币已较峰值下跌89%，突显了传统回购策略在以大量排放、持续解锁和结构性抛售为特征的市场中的局限性。

Jupiter面临强烈反对，7000万美元的回购未能兑现12亿美元的代币解锁计划

创始人Siong建议暂停JUP回购将资金重新用于增长激励措施。

“去年我们花了超过7000万美元进行回购，而价格显然没有太大变化，”他写道X。“我们可以用这7000万美元来为现有用户和新用户提供增长激励。我们应该这样做吗？”

他的提议旨在为活跃用户提供奖励并为新用户提供补贴，将重点从防御性市场支持转向生态系统扩张。

社区反应不一。一些人认为回购是无效的，解锁压力大，而其他人则警告称，停止这些措施可能会加剧价格下跌。

回购覆盖有限，代币供应扩张远超预期

Jupiter回购的影响有限，仅覆盖了约6%的未锁定代币，凸显了这一挑战。截至2026年6月，每月解锁5300万个JUP，该代币的流通供应量自推出以来已增加约150%。尽管三年内锁定了1亿枚代币，但情况还是如此。

Solana联合创始人提出长期资本形成新路径

Solana联合创始人Anatoly Yakovenko提供了一条潜在的前进道路。他建议将利润存储为未来可索取的资产，并向长期持有者提供一年的质押奖励。

Solana高管表示，这种方法将使解锁期间的代币价格与预期的回购后价值保持一致。

“让人们锁定并质押一年以获得象征性收益。因此，随着资产负债表的增长，那些净质押的人会获得更大的索赔权，”他额外。

他的模型强调资本形成而非短期回购，旨在延长资金的效用周期并加强代币价值锚定。

Helium与木星案例揭示回购机制普遍困境

关于回购的争论不仅限于木星DEX。由于市场反应甚微，Helium最近暂停了HNT回购计划。相反，该网络选择将资源分配用于用户增长，包括扩大Helium Mobile用户和网络热点。

回购的批评者认为，在代币被视为效用凭证而不是股权的生态系统中，回购只会产生短期视觉效应，并且当结构性抛售压力占主导地位时就会失败。

Solana的内部生态系统使事情变得更加复杂。频繁的团队解锁、内部优先级和高排放量不断抵消回购努力。

社区成员指出，这些结构性问题，而不是回购机制本身，是防御策略经常失败的主要原因。其他人则认为，动态方法，包括基于质押的奖励或估值驱动的回购，可能会提供更有效的解决方案。

Jupiter面临的挑战仍然是平衡短期价格支持与长期生态系统增长。虽然7000万美元的回购不足以稳定代币，但Yakovenko的提议指出，未来长期资本形成和质押激励可能会更好地将用户激励与可持续的代币价值结合起来。