比特币价格走势分化：2026年目标价悬殊，熊市信号浮现

比特币近期走势持续发出矛盾信号，即便是一些主要资产管理公司和大型投资者对2026年的价格预测也存在显著分歧。

看涨阵营与悲观预警并存

看涨阵营中包括VanEck、Bitwise等知名机构。灰度、Bernstein和Coinbase等公司均预测2026年比特币将实现强劲反弹，甚至可能创下15万美元的历史新高。Bitwise和VanEck更认为，比特币的四年周期规律将在2025年被打破，市场将不再以传统熊市收尾。

这一转变可能使加密货币市场与美国股市保持同步，从而避免典型的“熊市”出现，或者即使出现，其影响也将较为温和。

富达警示：支撑位面临考验

然而，富达全球宏观投资主管尤里恩·蒂默（Jurrien Timmer）对此持不同看法。他在最近的一份声明中表示：“我对‘熊市不会再发生’的说法持怀疑态度。目前，比特币的关键支撑位在6.5万美元（此前的最高价），若跌破该价位，则可能进一步下探至4.5万美元。”

来源：Jurrien Timmer/X

蒂默认为，如果比特币在未来一年内进入盘整阶段，那么6.5万美元的价位可能会成为重要目标。他引用了比特币幂律模型及其他专有分析工具来支持这一观点。多数空头则预计，6.5万至7.5万美元区间将成为2027-2028年下一个周期的潜在反弹点。

比特币资金流入放缓

CryptoQuant指出，比特币在2023年11月初跌破1年移动平均线后已进入熊市。

CryptoQuant创始人Ki Young Ju同样持看跌观点。他强调，根据已实现资本指标（Realized Cap indicator）显示，网络层面的资金增长势头正在减弱。

来源：CryptoQuant

回顾历史数据，2018-2020年和2022-2023年的比特币熊市均伴随着已实现市值的放缓或下降趋势。而资本流入的增长（绿色）则往往与牛市同时发生。

2025年11月，已实现资本指数自2023年以来首次发出熊市风险信号。若该指数继续停滞或下跌，过去市场困境的趋势可能再次加剧。这或将打击部分大投资者对2026年的乐观预期。

市场周期尚未见顶？

然而，VanEck则认为当前市场周期尚未达到顶峰，2026年仍有可能刷新历史新高。

据VanEck数字资产研究主管马修·西格尔（Matthew Sigel）表示，市场尚未在本轮周期中见顶。他指出，相对未实现利润（RUP）这一关键周期顶部指标目前仅为0.43，远低于0.70的历史顶部标志。

西格尔认为，比特币价格仍有上涨空间，因为战术周期顶部尚未到来。尽管比特币去年曾飙升至12.6万美元。

来源：VanEck/Glassnode

总结

• 富达警告称，比特币熊市可能仍未结束，价格或跌至6.5万美元甚至更低。
• 已实现资本指标自2023年以来首次发出熊市风险预警。