比特币跌破9万美元：链上已实现利润转负，牛市拐点信号浮现？

比特币价格跌破9万美元大关，触发链上关键指标异动——净已实现损益正式进入负值区间。这是自2023年10月以来，持有者在30天内首次集体出现账面亏损，标志着市场心理发生根本性转变。 H2 比特币投资者首次集体“浮亏”：链上数据揭示真实情绪 根据CryptoQuant最新报告，当前累计净已实现损失已达约6.9万枚比特币，按当前市价计算，总亏损额超过61.8亿美元。这一数字不仅反映短期抛压加剧，更暴露了市场结构性变化：大量短期持币者正在主动止损离场，形成“比特币游客撤离”的现象。创始人Ki Young Ju指出：“这正是熊市初期的典型特征。” H2 牛市动能减弱？历史对比揭示潜在风险 回望2024年3月，比特币曾创下120万枚比特币的已实现利润峰值。而到2025年10月，即便价格冲高至124,774美元，该指标也仅剩33.1万枚。这种“高点不保”的背离，被视作市场信心松动的重要预警。类似情况曾在2022年3月熊市启动前出现，当时链上数据同样显示利润迅速蒸发。 H2 专业视角：亏损并非衰退前兆，波动率下降或为新常态 链上期权平台Derive研究主管肖恩·道森提出不同见解。他认为，净已实现利润下滑并不必然预示经济衰退，反而反映出市场成熟度提升。“更多长期参与者进入，意味着短期投机行为减少，波动性自然降低。”他强调，当前影响比特币走势的核心变量，是美联储利率路径、美国债务上限压力以及地缘政策走向。 H2 宏观因素主导：日本债市动荡与特朗普政策转向成导火索 近期下跌部分归因于日本金融市场波动引发的全球风险资产重估。叠加特朗普政府对格陵兰岛及关税政策的重新布局，导致全球资本流动加速，10亿美元级清算潮随之而来。这些外部冲击进一步放大了加密市场的脆弱性。 H2 前瞻：未来方向取决于政策预期而非技术指标 尽管链上数据发出警示，但道森仍保持谨慎乐观。他指出，美联储领导层即将更替，若新任官员采取宽松立场，叠加特朗普政府推动经济过热的倾向，可能为比特币创造有利环境。因此，本轮回调究竟是持续下行的起点，还是阶段性调整的开始，关键在于宏观叙事能否扭转。 当前市场正站在一个分水岭上：技术指标已亮红灯，但基本面尚未恶化。投资者需跳出单纯依赖链上数据的框架，将目光投向政策动向与资金流向的深层演变。