Ripple机构销售禁令仅限2018年前交易，合规新路径浮现

2025-06-29 20:31 loading...

法院裁决明确禁令适用范围

近日，美国法院就Ripple与美国证券交易委员会（SEC）之间的法律纠纷作出新裁决，明确临时限制令仅适用于2018年之前向机构投资者进行的XRP销售活动。这意味着，只要Ripple在当前及未来的机构销售中避免复制早期交易结构，相关行为仍可被视为合法。

SEC此前指控Ripple在2013年至2018年间，通过向机构投资者出售价值7.28亿美元的XRP，构成非法未注册证券发行。法院最终认定，这些交易确实违反了《证券法》第5条关于未注册证券销售的规定，因此支持了SEC的部分主张。

值得注意的是，法院同时裁定，Ripple通过加密货币交易所向公众出售XRP的行为，并不构成证券交易行为。这一判断为后续市场流通提供了重要法律依据，也缓解了公众对平台交易合规性的担忧。

加密法律专家弗雷德·里斯波利指出，禁令并非全面禁止机构销售，而是防止公司再次触碰未注册证券发行的红线。理论上，Ripple仍可通过向SEC申请“不采取行动函”来获得执法豁免，从而确保特定交易不受干预。

詹姆斯·法雷尔和前SEC律师马克·法格尔均表示，尽管上诉仍在进行，但案件可能因监管层变化而趋于和解。法格尔认为，若SEC放弃上诉，这场持续四年的法律对抗或将终结。

面对法律环境演变，Ripple已对其机构销售策略进行全面重构。自2018年以来，公司加强信息披露，主动与监管机构沟通，并探索提交注册声明，以提升整体合规水平。

过去较为隐蔽的机构销售模式已被淘汰。如今，Ripple更注重透明度和制度化流程，这与其早期做法形成鲜明对比。分析师认为，这种转变有助于降低未来执法风险。

随着SEC领导层可能发生变化，市场普遍预期监管风格将趋于平衡。尽管前主席加里·甘斯勒对加密资产持谨慎态度，但新任官员或更倾向于推动清晰、可执行的监管框架，为Ripple及其他项目提供更稳定的合规环境。

目前案件尚未最终定论，但市场普遍认为，此次裁决为加密行业提供了重要的法律参照，尤其是在机构销售与证券界定之间的界限问题上。

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