比特币跌破1年持有者成本线，熊市信号显现？

在持续抛售压力下，比特币价格自2023年9月以来首次跌破一年持有者的实际成本基准，标志着整个持币群体进入未实现亏损状态。当前价格为78,275美元，低于12-18个月持有者平均成本的84,462美元，这一关键心理与技术关口的失守，被业内视为熊市深化的重要信号。 自1月29日起，比特币连续四个交易日下跌，累计跌幅达14.42%。此前短暂反弹突破9万美元未能站稳，市场信心迅速转弱。尽管曾因ETF预期和机构买盘推动价格逼近10万关口，但近期需求动能明显减弱。 H2 比特币跌破长期成本支撑位意味着什么？ CryptoQuant分析师Crazy Block指出，当价格持续低于特定持有周期的实际成本时，往往预示着更长周期的调整阶段。历史数据表明，类似情景曾在2022年出现：比特币从4月约4.2万美元跌至11月的1.55万美元，期间伴随Terra崩盘与FTX暴雷等重大事件。此次虽无系统性危机爆发，但结构特征高度相似。 H2 为何12-18个月持有者开始减仓？ 链上数据显示，12-18个月持有群体仍掌握大量流通供应，其余额变化保持正值，但积累速度显著放缓。过去30天内，一年期持有者已抛售37,263枚比特币，总持仓降至135.4万枚。这反映出中期投资者信心边际下降，获利了结行为正在蔓延。 H2 已实现价格转为阻力，反弹难度加大 目前84,462美元水平已由支撑转为强阻力。历史上，当价格低于稳定或上升的已实现成本基础时，反弹常因大量投资者在盈亏平衡点附近平仓而失败。该区域成为多空博弈的关键节点，若无法获得强劲买盘支持，市场恐难摆脱弱势格局。 H2 资金流入停滞，牛市逻辑瓦解？ CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju强调，已实现市值趋于平缓，表明新资本已停止流入。在缺乏增量资金背景下，市值缩水并非牛市表现。他指出，自去年初以来，早期持有者（如通过ETF、MSTR工具）已积累巨额未实现利润，正逐步兑现收益。这一趋势进一步削弱了市场上涨动力。 H2 市场展望：横盘整理或成主旋律？ 尽管朱预测不会重现2018年或2022年那样的70%暴跌，但他认为熊市将呈现长时间横盘整理特征。资深观察员Michael van de Poppe则提出，比特币在峰值后常跟随黄金走势。若贵金属在2026年难以创历史新高，可能促使部分避险资金转向加密资产，为后续行情埋下伏笔。 综合来看，当前比特币处于典型的“去泡沫化”阶段。价格跌破核心成本线、持有者主动减仓、资金流入萎缩三大因素叠加，使市场结构偏向防御性。除非出现新的基本面催化或宏观流动性宽松，否则短期内反弹仍将面临重重阻力。