MSTR股价暴跌70%仍坚持比特币增持，未来走势如何？

过去八个月，MicroStrategy（MSTR）的股价成为美国股市表现最差的标的之一，连续多月下行。这家由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）主导的企业曾因将比特币作为核心资产配置而一度估值飙升，如今却因市场波动遭遇重创。截至2025年初，其股价已从2024年11月约540美元的历史高位回落至130美元以下，累计跌幅接近70%。同期，比特币价格也跌破75,000美元关口，反映出加密资产整体承压态势。 H2: 为何MSTR股价持续走弱？ 尽管股价大幅下滑，但公司并未改变其以比特币为核心的资本战略。根据公开数据，2026年至今，该公司已投入数百万美元用于增持比特币。这一举动的背后逻辑是其独特的净资产值倍数（mNAV）指标——目前为1.09，意味着企业价值仍高于其比特币储备所对应的市场估值。该比率高于1，使公司具备通过发行普通股融资并继续购买比特币的能力。 H3: mNAV是关键，但风险隐现 一旦股价进一步下挫，导致mNAV跌破1，公司将面临流动性压力，可能被迫暂停购币计划，直至市场企稳。这不仅影响其资产积累节奏，也可能引发投资者对可持续性的质疑。当前市场关注焦点在于：公司在高杠杆环境下能否维持战略定力，同时避免股东权益被稀释过快。 H2: 监管与政策预期或成转折点 近期美国加密货币相关立法进展对市场情绪形成支撑。包括《数字资产市场公平法案》在内的多项草案正在国会审议中，若最终通过，有望提升整个加密生态的合规性与机构参与度。此类政策利好可能带动比特币和以太坊等主流资产回升，进而传导至持有大量比特币的上市公司，如MSTR与Coinbase（COIN）。 H3: 分析师仍看好长期潜力 尽管短期承压，多位分析师对MSTR的未来发展持谨慎乐观态度。部分机构维持远高于当前129美元的评级目标，其中Maxim Group给出的最新目标价高达500美元，暗示市场对其基本面仍有较强信心。这种分歧反映了投资者对“高风险、高回报”模式的两极分化认知。 H2: 未来展望：黯淡前景与潜在反弹机会并存 展望2026年下半年，外部环境不确定性依然存在。宏观经济、美联储货币政策以及全球监管动向都将直接影响加密资产价格走势。然而，只要公司能维持资金链稳定，并在低点持续布局，其长期价值可能在市场修复阶段显现。对于投资者而言，这不仅是对个股的选择，更是对一种投资范式的考验。