Strategy公司持币超71万枚比特币，占总量3.6%成市场焦点

2026年2月4日，比特之家报道：策略公司（Strategy）正以一种前所未有的方式重塑比特币市场的格局。根据其最新资产负债表数据，该公司共持有713,502枚比特币，约占比特币总供应量的3.6%。这一数字使其跃升为全球最重大的单一比特币持有实体之一。 按当前市场价格计算，该持仓价值约549亿美元。值得注意的是，其平均入场成本约为76,000美元，几乎与当前交易价格持平。这意味着整个仓位处于“成本平衡点”，并非简单的盈利或亏损状态，而是构成市场心理与技术层面的共同参考基准。

市场关注的均衡线

在当前市场中，约61%的比特币流通量交易价格高于当前水平，而39%低于此值。这种分布使得策略公司的平均成本恰好落在关键分水岭上。当价格在此区域波动时，自然会吸引大量观察者和交易行为的关注——不是因为信念，而是因为压力位的出现。

近期买盘改变了平衡

最近一次采购以约88,000美元的价格购入855枚比特币，显著推高了边际成本。这导致目前策略公司持有的比特币中，超过一半的持仓成本高于当前市价。原本相对对称的成本分布被打破，使整体持仓进入“潜在浮亏”区间。 这一变化意味着，一旦价格回调，亏损将更快显现；而价格上涨则不再仅依赖于长期叙事，更需要持续的增量需求支撑。市场关注点从“信仰”转向“可持续性”。

虽然没有杠杆，但风险仍在放大

尽管策略公司并未采用传统意义上的财务杠杆，其资产负债表仍具备系统性放大效应。资金来源包括股权融资、可转换债券以及资本市场对其长期信心的支持。这种结构形成了一个自我强化的循环：比特币价格上涨 → 公司估值上升 → 融资能力增强 → 持股规模扩大 → 市场影响力提升。 一旦价格下跌引发信心动摇，这个循环可能迅速逆转，导致资产缩水与再融资困难并行。

市场为何会探究大仓位

历史经验表明，大规模集中持仓本身就是一种结构性风险信号。Terra的崩塌源于对稳定机制的过度信任，FTX的崩溃建立在流动性幻觉之上。当某个实体占据足够份额，其行为就不再只是个体选择，而成为市场运行的一部分。 流动性，即资产快速变现的能力，在极端行情下尤为关键。一旦信心流失，即便无杠杆，庞大的持仓也可能因抛售压力演变为系统性冲击。 价格接近平均成本并不等于安全，而是意味着焦点集中。市场真正检验的，从来不是故事，而是规模、集中度、资金结构与对持续参与的依赖程度。 Strategy如今已不仅是比特币的持有者，更是市场行为的塑造者。它的每一步操作，都可能成为价格波动的触发点。