比特币长期目标26.6万美元？摩根大通：黄金吸引力下降推动估值重估

2026-02-06 04:27 loading...

摩根大通分析师团队近日发布报告，提出一个引人关注的长期预测：在理想条件下，比特币价格可能在未来数年内触及每枚26.6万美元。这一数字虽远超当前水平，但在特定宏观背景下具备理论支撑。

为何是26.6万美元？背后的估值逻辑

该预测并非凭空设想。其基础在于对全球私人部门黄金投资规模的测算——约8万亿美元。若要使比特币在资产配置中占据同等地位，需达到相当于每盎司黄金26.6万美元的价格。这意味着比特币需完成从“风险资产”向“终极价值存储”的角色跃迁。

值得注意的是，分析师明确表示，这一目标在今年内实现“不切实际”。然而，一旦市场情绪逆转，比特币将重新被视为对抗系统性风险的核心工具，届时其长期潜力将被充分释放。

自去年10月以来，黄金相对于比特币的表现显著走弱。与此同时，黄金自身的波动性急剧放大，削弱了其传统避险属性。反观比特币，其波动率与黄金的比率已降至1.5左右，创下历史新低。

这表明，在经过波动性调整后，比特币的风险收益比正变得更具竞争力。当投资者开始重新评估资产的抗冲击能力时，比特币的去中心化、稀缺性和可分割性优势将获得更高权重。

目前，比特币价格约为65,600美元，较此前高点回落近10%。更重要的是，价格已跌破约8.7万美元的行业平均生产成本。这一水平通常被视为市场底部的重要参考。

若价格持续低于此线，无利可图的矿工可能被迫退出，从而压缩整体算力。这种自我调节机制虽然短期带来供应收缩压力，但从长期看可能形成新的成本支撑区。

摩根大通表示，比特币“长期”可能达到26.6万美元，因为它看起来比黄金更具吸引力。

近期市场面临多重挑战。科技股疲软、黄金白银同步回调，叠加基于Solana的DeFi平台Step Finance破产事件，加剧了风险资产抛售压力。

加密衍生品市场的清算规模虽有上升，但相比上季度仍处于较低水平。永续合约未平仓量占市值比例亦低于历史均值，显示去杠杆化进程相对温和。

ETF资金流动方面，现货比特币和以太坊基金持续遭遇净流出。尤其以太坊ETF的资金外流幅度约为比特币的三倍，反映出山寨币在市场动荡中的脆弱性。稳定币供应量也出现小幅下滑，但这更多是市值缩水后的自然滞后反应，而非恐慌性撤退。

历史数据显示，稳定币与加密总市值存在均值回归特征。当市场整体缩小时，所需的美元计价抵押品相应减少，因此当前收缩趋势未必预示长期衰退。

综合来看，尽管短期情绪偏空，但摩根大通认为，比特币的长期叙事并未动摇。随着宏观环境变化，其作为替代性价值存储的地位仍有巨大想象空间。

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