Saylor比特币押注亏损174亿：MSTR股价暴跌80%引发市场震荡

在加密货币市场整体下行的背景下，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）所领导的Strategy公司正面临前所未有的财务压力。根据2月5日发布的财报电话会议信息，该公司预计2025年第四季度将出现高达174亿美元的运营亏损，这一数字引发了资本市场高度关注。 亏损主因来自公允价值会计准则的应用。作为首个采用该准则的企业级比特币持有者，Strategy公司首次在第四季度报告中披露其数字资产的账面损失。尽管经调整后净亏损降至124亿美元，但巨额未实现亏损仍凸显出当前市场环境的严峻性。

企业比特币储备的代价与挑战

Strategy公司目前累计持有713,502枚比特币，总投入成本超过540亿美元，平均购入价为每枚7.6万美元。然而，随着比特币价格一度跌破6.5万美元，公司资产规模已从峰值缩水至462亿美元，降幅接近15%。 值得注意的是，其关键估值指标mNAV（市值对净资产比）已降至0.77倍，表明市场对该公司资产价值的信心明显减弱。这一数据也反映出投资者对长期比特币押注模式的审慎态度正在上升。

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MSTR股价暴跌至2024年区间，养老基金承压

在比特币价格跌至6万美元的冲击下，Strategy公司普通股MSTR单日下跌17%，进一步加剧了市场恐慌。自2025年高点453美元以来，股价累计跌幅已达76%；若以11月峰值543美元计算，总跌幅逼近80%。 截至发稿时，MSTR股价已回落至2024年100至180美元的支撑区间。这一区域能否成为新的底部，仍有待观察。 美国多家养老基金成为此次下跌的主要受影响方。据披露，11家机构共持有约180万股MSTR股票，初始投资总额达5.77亿美元。如今市值已缩水至2.4亿美元，账面损失可能高达3.3亿美元。这不仅考验基金的风险管理能力，也引发对上市公司资本结构透明度的再审视。

来源：MSTR与BTC价格对比，TradingViewfbT比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

外部质疑声再起：彼得·希夫再度抨击

长期批评比特币和塞勒策略的知名空头彼得·希夫（Peter Schiff）再次发声，称Strategy公司为“骗局”和“庞氏模式”，并质疑其通过债务融资购买比特币的可持续性。他指出，当市场反转时，这种杠杆化资产配置极易引发系统性风险。 尽管过去他曾利用熊市周期放大对公司的攻击，但此次市场深度回调使得其观点获得更广泛传播。这也反映出主流金融界对“企业比特币储备”这一新兴模式的分歧仍在扩大。 总结来看，当前局势不仅是技术性调整，更是一场关于企业资本配置逻辑、会计透明度与长期资产信心的深层博弈。未来走势将取决于比特币能否企稳、监管环境是否优化，以及市场对去中心化资产信任的重建进程。