特朗普提名沃什为美联储主席 黄金白银巨震背后真相

美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席的消息，迅速点燃全球金融市场敏感神经。2月5日至6日早间，伦敦黄金与白银现货价格剧烈震荡，前者单日下跌3.79%，后者更暴跌20.06%。金价一度跌破4700美元/盎司，银价跌穿65美元/盎司，抹去年内全部涨幅。截至2月6日16时20分，金价回升至4863.1美元/盎司，日内反弹0.65%；银价报73.5美元/盎司，上涨3.60%。 不到一周前，1月31日凌晨，伦敦黄金盘中跌幅超12%，创40年来最大单日跌幅；白银更是暴跌36%，创下有史以来最差单日表现。这一轮巨震，表面由沃什的“缩表”言论触发，实则反映更深层的市场逻辑。 光大证券首席宏观分析师赵格格指出，本轮调整的本质并非单一事件驱动，而是全球资金对“去美元化”叙事的短期过度交易后出现的回摆。当市场预期美联储将收紧货币政策，所有以美元计价的风险资产均面临抛压。黄金、白银、美股、加密货币同步下跌，正是这种系统性压力的体现。 值得注意的是，这一轮行情的传导链条清晰可见：始于欧美科技股因亚马逊等巨头披露巨额AI资本开支而估值下修，风险偏好骤降；随后波及比特币等加密资产，美国财长贝森特明确表态“不干预、不救市”，击碎市场对政策托底的幻想，引发高杠杆合约强制平仓；最终冲击到投机性强、波动率高的白银市场。国泰君安期货分析师张弛宁称之为“恐慌接力”——情绪从科技股蔓延至加密货币，再传导至贵金属。 国内期货市场亦未幸免。沪金主连合约自2025年10月底启动上涨，至2026年1月底前仅有限回调，导致大量获利盘积压。2月6日开盘即跳水，沪金、沪银期货盘中分别跌逾5%和18%，接近交易所设定的20%涨跌停板上限。中国国际期货高级研究员汤林闽表示，这正是前期积累的获利回吐需求集中释放的结果。 为应对极端波动，监管层相继出手。美国芝商所（CME）将COMEX 100黄金期货初始保证金从8%上调至9%，COMEX 5000白银期货从15%升至18%。上期所亦宣布，自2月9日收盘结算起，黄金、白银期货涨跌停板幅度分别调整为17%和20%，保证金比例相应提高至18%-22%。汤林闽认为，此类措施虽旨在控制风险，但在市场情绪脆弱时，反而可能加剧顺周期波动。 关于黄金牛市是否终结，市场观点两极分化。赵格格强调，尽管短期因“去美元化”叙事回摆导致金价回落，但长期来看，美债可持续性与美元公信力正面临结构性挑战，“去美元化”趋势不可逆转。然而，中金公司研究团队持不同看法。他们指出，历史经验表明，即便在世界秩序动荡时期，若美联储实施紧缩政策，黄金牛市也可能戛然而止。如1980年代沃尔克强硬加息，直接终结了上世纪70年代的黄金史诗级行情。 当前市场主线仍是“美元流动性宽松”与“人工智能科技浪潮”。若沃什成功推进资产负债表收缩，将修复美元信誉，收紧流动性，从而动摇支撑全球风险资产的根基。中金公司判断，美联储政策才是决定黄金前景的核心变量，短期调整或带来抄底机会，拐点尚未到来。 面对高度不确定性，多位业内人士提醒投资者保持理性。汤林闽强调：“累计涨幅巨大且缺乏有效回调的行情，往往蕴含巨大风险。切勿火中取栗。”他建议多看少动，严格控制仓位，及时止损，防范于未然。 H2 风险资产恐慌接力 从科技股到加密货币，再到白银，一场由信心崩塌引发的情绪传导正在重塑市场格局。科技巨头的巨额资本支出虽具长远意义，却令投资者担忧利润侵蚀，导致估值重估。比特币在缺乏政策支持背景下遭遇抛售，高杠杆头寸被强制平仓，形成负反馈循环。白银作为高波动性资产，在经历此前历史级大跌后本就脆弱，情绪面极易被放大。因此，任何外部冲击都可能引发新一轮下行。 H2 黄金牛市会否结束？ 回顾过去一年，黄金走势始终与美元流动性紧密绑定。2025年下半年，美元阶段性企稳，源于美伊冲突后美元石油霸权的强化；2026年初，格陵兰岛争端与特朗普“美元溜溜球”言论再度点燃“去美元化”叙事，推动金价冲高。但随着沃什强调美联储独立性、主张缩小资产负债表以维护信用，这一叙事出现反转，市场迎来修正。 赵格格认为，短期波动难以改变长期趋势。美债规模扩张与地缘政治摩擦持续削弱美元地位，全球去美元化进程不可逆。但特朗普政府政策的高度不确定性，也使得黄金、加密货币、美股等资产普遍呈现高波动特征。投资者需警惕短期情绪主导下的非理性波动，把握中长期逻辑。 尽管分歧犹存，共识已然浮现：美联储政策走向是关键。无论“去美元化”叙事如何演进，只要美联储收紧货币政策，美元流动性趋紧，全球风险资产都将承受压力。未来走势，取决于中期选举结果、中东局势演变以及沃什能否兑现其政策承诺。