比特币跌破6万美元还能跌多少？三大情景推演底部在哪

2月6日凌晨，比特币价格跌破6万美元，加密社区再度陷入震荡。自2025年10月历史高点126,000美元以来，已回调52%。然而，回望其15年价格轨迹，这一跌幅在历史上不过寻常波动。真正值得深思的是：本轮熊市的底部可能在哪里？

从历史看规律：熊市跌幅正逐步收窄

一张关键图表揭示了长期趋势——每一轮熊市的最大回撤幅度正在递减。 数据显示：

• 2011→2013：跌幅从94%降至87%，减少7个百分点
• 2013→2017：从87%降至84%，减少3个百分点
• 2017→2021：从84%降至77%，减少7个百分点

平均每轮下降约5至7个百分点。若延续此规律，当前周期最大跌幅或控制在65%至72%区间，而非重回早期的极端水平。

为何跌幅在变小？三重结构性变化

**第一，市值基数扩大，抛压难以再掀风暴** 2011年，比特币市值仅数千万美元，单笔大额抛售即可引发崩盘。而截至2026年初，即便价格腰斩，比特币总市值仍超1万亿美元。要实现新一轮深度调整，需调动的抛售体量是过去时代的数千倍，实际操作难度剧增。 **第二，机构入场带来“缓冲层”** 2018年前，市场以散户为主，情绪驱动明显。一旦恐慌蔓延，集体踩踏不可避免。如今，贝莱德、富达、灰度等大型机构通过现货ETF持有超过90万枚比特币，价值逾700亿美元。这些资金具备长期持有属性，不会因短期波动轻易离场，形成稳定买盘支撑。 **第三，资产属性演变，波动性自然降低** 比特币已从“极客玩具”演变为“主流金融资产”。2025年后，美国比特币现货ETF获批、稳定币立法推进、特朗普提出“战略储备”计划，尽管政策落地尚存变数，但市场认知已发生根本转变。这种身份跃迁意味着其价格不再完全由投机情绪主导，而是更多受宏观经济与制度环境影响，波动率随之下降。 此外，减半周期的供给冲击也在减弱。2024年第四次减半后，每日新增产出从900枚降至450枚，虽然比例相同，但绝对增量已微乎其微，对市场的扰动远小于早期阶段。需求端的狂热也趋于理性，供需两端共同作用下，剧烈波动正成为过去式。

三种情景推演：底部或在4.4万至2.5万美元之间

基于历史递减规律，可构建三种未来路径：

情景一：乐观假设，跌幅收窄至65%

若本轮最大回撤为65%，则底部约为44,100美元（126,000 × 35%）。从当前6万美元测算，仍有约26%下行空间。 支持逻辑：机构持仓占比创新高，市场流动性被有效吸收；美联储降息预期提前至2026年6月；特朗普3月将召开白宫加密峰会，可能释放政策利好；稳定币总锁仓量维持在2300亿美元以上，显示生态基本盘稳固。 风险点在于高杠杆头寸（如Strategy平台）若触发强制平仓，可能引发连锁反应；特朗普“战略储备”承诺若迟迟未兑现，将削弱市场信心。 建议：若信此情景，可在5万美元以下分批建仓，4.5万美元附近加大投入。

情景二：中性假设，跌幅70%-72%

对应底部区间为37,800至35,280美元。较当前价格仍有37%至41%下跌空间。 该情景严格遵循历史平均递减节奏，且当前宏观环境（缩表压力+降息预期交织）与2018年高度相似。3.5万至3.8万美元区域恰好触及比特币200周移动平均线，此均线在过去多次充当强支撑位。 潜在风险包括：美国经济若陷入衰退，所有风险资产将遭系统性抛售；若AI泡沫破裂，科技股暴跌或将拖累比特币。 建议：主要资金应保留至4万美元以下，3.5万至4.5万美元为理想重仓区间。

情景三：悲观假设，跌幅回归75%-80%

底部可能下探至31,500至25,200美元。这意味着从6万美元起将再跌50%以上，进入深度熊市。 支撑理由：2月6日美股、黄金与比特币同步暴跌，表明其“避险属性”已被打破；机构持仓虽提供稳定性，但也意味着一旦出现大规模抛售，流动性集中释放的风险加剧；全球贸易战升温（如特朗普关税政策）可能引发经济衰退；行业人才流失与顶级风投退出（如Multicoin联创离职）反映信心动摇。 建议：若持此观点，应果断清仓或仅保留10%-20%仓位观望，等待彻底企稳后再行介入。

不要怕错过，真正的挑战是拿得住

许多投资者焦虑于“是否错过了底部”，但现实是：没有人能精准抄底。关键不在于买入时机，而在于能否持有。 回顾三个真实案例： 老张在2018年底3200美元买入，2019年涨至1.3万美元时因恐惧割肉，最终错失2021年6.9万美元高点。 小李同样在3200美元入场，设定“不涨到5万美元绝不卖出”的规则，坚持至2021年，最终实现平均18倍收益。 老王采用每月定投1000元策略，三年后成本约1.2万美元，于2021年底卖出，获利近4.7倍，全程无需择时。 三者结局差异的核心，在于纪律与执行。抄到底部不重要，拿得住才决定成败。 对于普通人而言，定投是最适合的方法——无需判断高低，只靠时间摊薄成本。多数人无法做到底部买入、顶部卖出，分批建仓与分批止盈才是可持续的策略。

熊市是穷人的翻身时刻

2011年在2美元买入的人，如今回报超3万倍；2015年150美元入场者，收益达400倍；2018年3200美元买入者，盈利18.75倍；2022年1.5万美元布局者，至今已有4倍回报。 每一次熊市，都是财富重新分配的契机。那些在高点追涨的人，往往在低谷被洗出局；而在底部恐慌抛售者，实际上把筹码送给了更坚定的参与者。 2018年有人说“比特币已死”，2022年有人惊呼“末日来临”，2026年当它跌破6万美元时，全世界再次发问：“这次真的不一样了吗？” 如果相信历史会重复，那么接下来的6到12个月，正是你以相对低价配置未来资产的关键窗口。至于你信不信，这终归是你自己的选择。