美联储支付系统守门权之争：加密公司能否绕过银行直连核心清算

### 美联储支付系统“守门权”之争：谁该掌控核心清算入口？ 美国支付体系的准入规则正面临历史性转折。银行业希望延续由自身把守通往美联储支付系统的传统角色，以防范挤兑与监管真空；而加密与金融科技公司则试图打破中介壁垒，直接接入核心清算网络。这场制度博弈的核心，已不再是某项具体账户设计，而是谁有权进入美国金融基础设施的最深层节点。 #### 银行为何反对加密公司直连美联储？ 美国银行政策研究所、清算所协会及金融服务论坛在联合意见函中明确主张，任何新申请者必须经过至少12个月的运营验证期，方可具备支付账户申请资格。他们强调，美联储对多数加密机构缺乏监管经验，且尚未建立直接监管框架。尽管《Genius法案》已于2025年7月生效，但针对稳定币发行方的具体实施细则仍未落地。 此外，银行团体警告，若允许快速接入，可能引发系统性风险。尤其在当前环境下，一旦新兴机构出现流动性问题，极易触发连锁反应。他们特别指出，现行提案中的“精简账户”（skinny account）机制并未充分覆盖关键风险控制环节，如无法使用贴现窗口融资，也未开放FedACH系统——这一每年处理数万亿美元交易的主干通道。 #### 加密公司如何应对？申请牌照成破局关键 面对阻力，多家金融科技与加密企业正主动出击。为符合即将出台的《Genius法案》要求，已有大批机构提交国家信托银行牌照申请。其中，Anchorage Digital Bank已以“第三级”身份提交主账户申请，接受最严格的审查流程。 与此同时，Circle和Anchorage均表示，当前“精简账户”方案存在明显局限。例如，账户持有人无法接入FedACH系统，且隔夜余额上限设为5亿美元或总资产10%（取低者），这对日均交易量超数十亿美元的企业构成严重制约。Anchorage指出，若该限制保留，每日必须将超额资金转移至合作银行，增加操作成本与延迟风险。 更关键的是，这些机构呼吁赋予账户持有人对其准备金余额获取利息的权利。这不仅是经济合理性问题，更是吸引长期资本的关键条件。 #### 收益激励争议：稳定币是否应提供回报？ 另一场暗流正在发酵：像Coinbase这样的平台，向用户USDC余额提供3.5%的收益率。银行业认为，这种高收益模式正在将传统存款“抽走”，削弱银行的资金基础。这种结构性冲击，也成为立法推进缓慢的重要原因之一。 然而，支持方观点相反。他们认为，收益激励是提升支付效率与用户粘性的必要手段，也是推动数字美元生态发展的核心动力。若美联储拒绝让加密企业参与核心系统，等于变相抑制创新，阻碍美国在全球数字金融竞争中保持领先。 #### 白宫介入协调，月底前或将达成共识 随着争议持续升级，白宫已介入调停。知情人士透露，政府希望在本月底前推动各方达成妥协方案。关键议题包括：是否放宽账户权限、调整限额标准、明确利率分配机制，以及设定清晰的监管边界。 尽管目前尚无最终定论，但市场普遍预期，美联储极有可能在合规框架完善后，逐步开放部分接入权限。毕竟，数字支付的未来早已不再属于单一机构，而是一个多方共治的生态系统。

美联储理事 Christopher Waller 于 2025 年 10 月 24 日在美国华盛顿特区举行的美联储理事会公开会议上。摄影：Al Drago / Bloomberg。cRb比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

这场博弈的本质，是一场关于权力、效率与安全的再平衡。当技术突破迫使制度变革时，谁能真正代表金融体系的未来，答案或许不在银行墙内，而在每一个可验证的交易背后。