比特币ETF流出62亿背后：资本正大规模转向AI赛道

自2025年10月比特币冲上12.6万美元历史高位以来，加密市场迎来自2022年以来最显著的调整周期。根据做市商Wintermute最新报告，本轮下跌的核心动因并非单纯技术性回调，而是持续的比特币ETF资金外流与资本向人工智能（AI）叙事的大规模轮动所致。数据显示，自2024年11月以来，美国现货比特币ETF已累计流出超62亿美元，创下有史以来最长持续流出纪录。这一数字不仅反映机构投资者情绪转向，更揭示了资产配置逻辑的根本性转变。 在价格从12.6万美元回落至约6万美元的过程中，比特币已完全回吐自特朗普胜选以来的所有涨幅。值得注意的是，这一波下行压力集中于美国市场。报告显示，自12月以来，Coinbase溢价长期处于负值区间，场外交易中美国对手方抛售压力明显。此外，上周约27亿美元的杠杆清算进一步加剧了市场波动，凸显出高杠杆环境下风险的快速释放。

AI热潮吞噬加密与科技股资金

Wintermute的分析指出，当前股市表现的韧性并非源于整体经济改善，而主要由AI主题驱动。其研究发现，过去两年中，比特币与标普500软件板块的表现高度趋同，二者均呈现出强周期性和高相关性。当剔除纳斯达克中的AI成分股后，加密资产的负偏态特征几乎消失。 桌面策略师Jasper De Maere强调：「真正主导市场的不是宏观基本面，而是资本对叙事的追逐。几个月来，所有可调动的资金都在流向AI，其他资产类别被系统性挤压。」他同时指出，微软近期财报疲软为这一趋势提供了转折信号，但尚需更多催化剂推动资金回流加密领域。

三大关键指标决定比特币能否触底反弹

Wintermute明确指出，比特币要实现可持续回升，必须满足三个条件：一是Coinbase溢价转正，表明现货需求回暖；二是ETF资金流入开始逆转，形成正向循环；三是基差利率（Basis Rates）趋于稳定，反映套利空间收窄，市场定价趋于理性。 目前，数字资产财政部（DATs）作为重要买盘力量，因持仓浮亏高达250亿美元，净资产价值（NAV）溢价大幅收缩，导致其再融资能力受限。这使得现货市场缺乏有效支撑，难以形成自我强化的上涨动能。

比特币与标普软件指数（S&P Software）的表现对比XH7比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

来源：WintermuteXH7比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

截至发稿，比特币价格约为69,700美元，24小时内微跌0.3%。尽管短期仍处低位震荡，但市场结构正在悄然重构。若未来几周内上述三大指标出现积极信号，或将成为新一轮结构性复苏的起点。