强劲非农数据打压降息预期，AI颠覆担忧持续发酵

美国1月非农就业数据远超市场预期，成为全球金融市场的关键转折点。新增就业岗位达13万，远高于6.5万的预测值，失业率意外降至4.3%。尽管此前一年的数据被大幅下修，但此次反弹彻底扭转了“劳动力市场快速转弱”的悲观叙事，令美联储提前降息的希望破灭。 H2 降息预期被显著推迟：从6月延至7月，3月降息几乎无可能。掉期市场数据显示，美联储3月按兵不动的概率升至94%以上。这一变化直接传导至债券市场——对政策敏感的2年期国债收益率上行6.4个基点，10年期收益率上涨约3个基点，长端美债价格承压。 H2 资金流向出现结构性转变：在强劲就业数据和鹰派利率预期背景下，资金正从高估值成长股向“真实经济”与硬资产转移。能源、材料、必需消费品等传统板块表现优于大盘，等权重标普指数上涨0.2%，上涨个股接近300只。而大型科技股因盈利压力与宏观转向双重打击，整体走弱，拖累纳指与道指收跌。 H2 AI颠覆担忧持续发酵：影响范围已从软件行业扩散至私募信贷、保险经纪、券商乃至房地产中介。软件股ETF当日下跌2.6%，房地产服务类股遭遇重创，CBRE集团与Jones Lang LaSalle股价暴跌12%。这种情绪背后，是市场对自动化与智能系统替代人力的深层忧虑，尤其在低技能岗位中更为明显。 H2 半导体板块逆势走强：费城半导体指数上涨2.3%，美光科技因HBM4产能释放预期大涨10%。市场重新聚焦于AI基础设施链条的确定性，认为硬件仍具备长期配置价值。然而，Robinhood因业绩不及预期大跌近9%，反映散户交易热度正在降温，市场风险偏好趋于理性。 H2 外汇与大宗商品同步波动：美元指数尾盘微涨0.08%，日元连续三日走强，日内一度升值超1%。受“更高更久”利率预期影响，加密货币表现疲软。现货黄金震荡走高1.3%，站稳5080美元关口；白银冲高回落，但仍上涨逾4%。 H2 地缘与能源扰动并存：有报道称特朗普私下考虑退出《美墨加协定》，推动原油一度涨超2%。但因库存大幅增加与美国产量反弹，油价涨幅收窄至1%左右，显示基本面仍具制约。 综合来看，周三美股三大指数冲高回落，标普基本持平，道指与纳指小幅收跌。强劲非农数据重塑货币政策路径，而AI对就业结构的冲击则成为新的市场焦虑源。未来走势将取决于通胀黏性、企业盈利修复节奏以及技术变革带来的结构性调整速度。