中国收紧人民币稳定币监管 香港数字资产中心建设遇阻

近期全球加密市场持续承压，中国再度加码对加密货币与稳定币的监管，明确禁止境内机构在境外发行未经批准的人民币挂钩稳定币。这一举措不仅引发市场震荡，更对香港长期规划的数字资产中心建设构成重大挑战。 2025年11月26日，香港一家加密货币交易所门店外景显示，行业氛围已显冷清。摄影：Lam Yik/彭博社 ### 政策转向打破市场预期 去年，随着中国人民银行行长潘功胜提出人民币国际化愿景，市场一度期待中国在数字资产领域释放更多宽松信号。然而，2月7日政策突变，官方重申严禁非授权机构在海外发行与人民币挂钩的稳定币，理由是防范货币主权风险。 区块链情报公司TRM Labs亚太区负责人Angela Ang指出：「中国对稳定币的态度始终谨慎，此次公告彻底终结了短期内推出离岸人民币稳定币的可能性。」她强调，即便在香港，这一路径也已基本关闭。 此前，香港财经事务及库务局局长Christopher Hui曾暗示可能探索人民币挂钩稳定币，如今外界普遍认为该方向已被实质叫停。 ### 监管信号早有预兆 事实上，政策收紧的迹象早在去年便已显现。8月起，中国要求本地券商停止发布稳定币研究报告、不得组织相关推广活动，旨在遏制过热情绪。 ChainArgos总法律顾问Patrick Tan表示：「新政策明确了红线，让发行方清楚知道边界所在。」他同时指出，合规机构只能转向发行与港元挂钩的稳定币。 据《金融时报》10月报道，原计划申请牌照的50家香港企业中，包括蚂蚁集团和京东在内的多家科技巨头，在北京方面介入后被迫暂停项目。两家公司均未就置评请求作出回应。 截至目前，香港已发放11张加密交易所牌照，批准62家机构开展数字资产交易服务，涵盖招银国际证券、国泰君安证券（香港）等中资背景企业。但业内担忧，若无法接入人民币计价体系，整个布局将难以形成有效闭环。 「核心矛盾在于资本管制与金融自由化之间的根本冲突。」Patrick Tan直言，「只要人民币不能跨境自由流通，任何基于其价值锚定的稳定币都难以获得真正支持。」 ### 市场数据揭示信心缺失 比特币永续期货未平仓合约自2024年10月高点以来持续下滑，截至最新数据已回落约50%。Coinglass平台数据显示，当前合约规模处于近一年低位，反映出市场缺乏长期信心支撑。 与此同时，美国以太坊现货ETF资金持续外流。彭博情报统计显示，自10月初暴跌以来，已有约33亿美元资金撤出，今年累计撤资超过5亿美元。目前以太坊ETF资产管理规模跌破130亿美元，为2024年7月以来最低水平。 ### 行业转型加速：从泡沫回归现实 面对外部压力与内部调整，加密风投正重新定位战略重心。加密私募股权公司Inversion创始人兼CEO Santiago Roel Santos表示：「市场正在围绕真正具备可持续性的领域进行整合。即便拥有充足资本的机构，也在大幅转向金融科技、稳定币基础设施和链上预测市场。」 这轮洗牌背后，是资本逻辑的深刻转变——不再追逐概念炒作，而是聚焦可落地、有真实需求的应用场景。稳定币生态、支付结算效率提升、去中心化金融工具的底层优化，成为新一轮投资热点。 行业正从早期的“技术崇拜”阶段走向成熟期，回归对制度环境、合规框架与实际价值创造的关注。未来谁能把握监管节奏与技术创新的平衡，谁将在新一轮竞争中占据主动。 尽管寒冬仍在，但真正的创新者已在寻找破局之路。