CRCL大涨35%：Circle Q4 EPS超预期169%，AI+稳定币护城河持续加深

在加密市场整体低迷的背景下，Circle交出了一份令人惊喜的2025年第四季度成绩单。财报显示，公司每股收益（EPS）达0.43美元，远超市场预期的0.16美元，超预期幅度高达169%。这一强劲表现直接带动CRCL股价上涨超过35%，市场情绪显著回暖。

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降息周期中的盈利韧性：营收与利润双突破

Q4总营收达到7.70亿美元，同比增长77%，高于市场一致预期的7.47亿美元。尽管全球央行进入降息周期，但Circle凭借其合规稳定币的高粘性，实现了收入与利润的双重增长。净利润从去年同期的400万美元跃升至1.33亿美元，环比增长25%，展现出极强的成本控制能力与运营效率。

USDC生态扩张：流通量与渠道结构持续优化

截至2025年第四季度末，USDC流通量达到753亿美元，同比增长72%，环比增长2.2%。市场份额维持在28%高位，虽较前一季度微幅回落约1个百分点，但整体仍稳居全球领先位置。这背后是其在监管合规层面持续积累的护城河优势。 储蓄利息收入达7.33亿美元，同比增长69%，略高于市场预期的7.22亿美元。尽管储备回报率下降至3.8%，环比下滑35个基点，主要受美联储利率下调影响，但庞大的流通规模依然支撑了收入增长。 分销成本方面，全年支出4.61亿美元，同比增长52%，增速低于利息收入增幅，体现规模效应逐步显现。扣除分销成本后的利润率（RLDC Margin）提升至40%，环比上升0.5个百分点。其中Coinbase渠道占比降至79%，表明非核心渠道拓展成效初显，渠道结构正趋于多元化。

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新增长引擎浮现：支付网络与基础设施布局提速

除传统利息收入外，其他收入实现爆发式增长，达3,700万美元，同比暴增超过10倍，远超市场预期的2,500万美元。其中，订阅与服务类收入贡献约2,500万美元，支付相关收入达1,200万美元，标志着公司正从单一稳定币发行商向综合性金融基础设施平台转型。 Circle支付网络（CPN）进展迅速，截至2026年2月20日，已有55家金融机构正式接入，环比新增26家；另有74家处于资格审核阶段。该网络不仅为USDC创造了更多真实交易场景，也构建了更深层的商业壁垒。 同时，Arc公共测试网已上线，吸引超过100家开发者与机构参与。根据规划，主网预计于2026年正式推出，将为未来跨链支付、智能合约应用等提供底层支持，进一步夯实其技术护城河。

2026年指引稳健：增长路径清晰可期

公司对2026年全年提出明确指引： - 其他收入目标区间为1.5亿至1.7亿美元，中位数1.6亿美元，同比预计增长约46%； - USDC流通量复合年增长率维持40%的目标不变； - RLDC利润率保持在38%至40%之间，反映对渠道议价能力的信心。 这些数据表明，公司在业务模式上已建立起可持续的增长逻辑，而非依赖短期波动。

AI+稳定币：打开估值新空间

在业绩说明会上，Circle首次系统阐述其在人工智能代理支付领域的领先地位。据内部测算，当前约99%的AI智能体支付交易均以USDC完成。这一数据不仅验证了其在新兴技术场景中的先发优势，也为投资者提供了全新的估值锚点——即稳定币不仅是价值存储工具，更是下一代自动化金融系统的“数字现金”。

估值修复动能充足

此前，因巨额解禁压力，市场对CRCL形成过度悲观预期，导致股价被严重低估。此次财报释放多重积极信号，叠加AI叙事加持，推动估值修复进程加速。在宏观环境不确定性加剧的当下，稳定币商业模式的抗周期特性愈发凸显。

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数据来源：https://sosovalue.com/crypto-stocks/crcl6IQ比特币实时价格与加密货币新闻 - 比特之家 | 7x24小时行情与资讯

综合来看，Circle的本轮财报不仅是一次财务表现的超越，更是一次战略定位的升级。它用实际数据证明：在去中心化与监管合规之间，存在一条可持续发展的中间道路。而当稳定币遇上人工智能，一个更具想象空间的新金融时代正在开启。 免责声明：本文由SoSoValue分析师团队撰写，仅为信息分享与研究交流之用，不构成任何投资建议。文中所引用数据均来源于Circle公开财报及公司公告，具体数据请以公司官方披露为准。投资有风险，入市需谨慎。