腾讯与Circle：AI时代投资的简单题还是困难题？

2026-03-22 14:25 loading...

作者：Alex Xu；来源：X@xuxiaopengmint

AI浪潮席卷全球，相关资产表现却呈现冰火两重天。一边是Circle股价强势反弹，另一边则是腾讯持续回调。究竟谁才是值得长期持有的确定性标的？

腾讯：被低估的“全民级Agent”基础设施

当前市场对腾讯的担忧集中在“AI投入过度”，但事实可能恰恰相反——它正悄然构建一个面向14亿用户的下一代操作系统。

从腾讯和 Circle：看投资的简单题和困难题

微信中的元宝AI，已初步具备未来官方Agent的核心功能：通过自然语言完成信息查询、内容总结与多模态交互。虽然目前仅限于微信生态内的图文与视频号内容，但它已展现出向小程序深度集成的明确路径。

一旦实现系统级调用，用户只需一句指令，即可让Agent完成点外卖、订酒店、整理会议录音、生成周报等复杂任务。这种能力将极大提升使用效率，真正实现“全民可用”的智能助手。

更重要的是，微信拥有远超其他平台的原生权限。不同于豆包等第三方助手可能被封禁，微信的官方Agent具备底层接入能力，能无缝调用各类小程序服务。这使得其生态粘性远高于外部竞争者。

尽管当前尚未推出完整形态，但这一演进方向具有极高确定性。市场尚未为这项潜在变革计价，反而因短期财报调整而抛售，正是价值投资者的机会。

Circle近期上涨源于多重因素：USDC规模重回历史高位，叠加OpenClaw爆火带来的“Agent结算”想象。然而，支撑其长期增长的逻辑链条存在多个关键漏洞。

第一，AI交易是否必须依赖区块链稳定币？

答案未必。谷歌正推动的UCP协议，以及苹果、亚马逊等巨头自建支付体系，均不依赖传统稳定币。只要支付顺畅、成本可控，代理不会关心结算载体是哪种币种。

第二，USDC是否具备不可替代的网络效应？

现实中，支付通道商如Visa、Stripe早已支持多种稳定币接入。商家更关注的是清算速度与手续费，而非具体币种。这意味着，只要结算流程顺畅，任何合规稳定币都有机会分一杯羹。

第三，未来几万亿规模的预测是否成立？

该结论建立在“所有AI交易都需用稳定币结算”的前提上。但若主流支付方式由科技巨头主导，且不基于区块链，则这一假设将被打破。因此，其增长前景并非必然。

当核心假设面临挑战时，所谓“确定性”便变得模糊。此时买入或持有Circle，远非一个简单决策。

查理·芒格曾言：“不要试图懂太多东西……大多数事情归入‘太难’，只有少数显而易见的决定才去执行。”

在当前环境下，腾讯所代表的生态级产品演进，虽未完全显现，但路径清晰、用户基数庞大、技术可行性高，属于“高概率事件”。而Circle的未来则依赖多个不确定环节同时成立，风险集中度更高。

因此，面对高度不确定的AI时代，真正值得把握的，或许是那些虽未爆发、但演进路径清晰、具备强大护城河的企业。

投资的本质，不是追逐热点，而是识别那些迟早会发生、但此刻尚未被定价的确定性。

一家之言，仅供参考。

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