HYPE暴涨20%！Hyperliquid HIP-3如何切入传统金融腹地？

在加密市场整体低迷的背景下，Hyperliquid 成为了少数仍值得关注的项目之一。2026 年初，比特币从 95000 美元跌至 60000 美元，市场情绪低迷，但进入 3 月后，平台每日未平仓合约量（OI）开始回暖，用户活跃度回升的信号已显现。 从币价表现来看，HYPE 显著跑赢大盘。OKX 数据显示，过去一个月，BTC 仅上涨 0.6%，ETH 上涨 2.7%，而 SOL 和 BNB 分别下跌 4% 和 2.4%；相比之下，HYPE 在大盘震荡中逆势上涨 20%。 这轮上涨的背后逻辑是什么？答案藏在 2025 年 10 月上线的 HIP-3——Hyperliquid 的 RWA 交易市场。

HIP-3：Hyperliquid 的 RWA 交易市场

2025 年 10 月 13 日，Hyperliquid 主网上线了 HIP-3，允许任何人在质押 50 万 HYPE 后创建新的交易市场。一个月后，该市场未平仓合约持仓量突破 1 亿美元；到了 2026 年 1 月 29 日，HIP-3 的 OI 达到 10.6 亿美元，首次单日突破 10 亿美元大关。

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如上图所示，HIP-3 的 OI 主要由 trade.xyz 贡献。无论是按持仓量还是交易量计算，前 10 名市场均为传统资产，其中第一和第二名追踪原油，第三名则是纳指 100 合约。由此可明确：HIP-3 已成为 Hyperliquid 的 RWA 交易市场。 截至 2026 年 1 月，仅三个月时间，HIP-3 的单日 OI 已稳定在数亿美元，足以证明其发展迅速并吸引了传统大宗商品交易员的关注。然而，当时其占比仍不足平台总 OI 的 17%，甚至不及 BTC 合约。 尽管如此，这一布局注定不会永远是配角。它已做好准备，只待一个契机。

美伊冲突：HIP-3 发展的重要催化剂

2 月 28 日，美伊冲突爆发，全球金融市场动荡，国际油价因战争影响不断攀升。然而，战争爆发当天恰逢周末，传统市场闭市（如 CME），急需调整仓位的交易员转向了 Hyperliquid 上的 HIP-3 市场。 早在 1 月 6 日，trade.xyz 就在 HIP-3 推出了追踪 WTI 原油价格的合约，但头两个月交易量仅数百万美元，单日峰值不足 2000 美元。而在冲突爆发后，该合约单日交易额迅速突破 1 亿美元。3 月 5 日，布伦特原油合约上线，3 月 23 日，两个原油合约单日交易量合计达 23.8 亿美元，远超同日 ETH 的 15.1 亿美元交易量。 美伊冲突不仅是短期流量入口，更深层推动了以油气为代表的 RWA 合约市场成为 Hyperliquid 的新叙事核心。此后，HIP-3 的未平仓合约量持续走高，3 月 1 日再度突破 10 亿美元，并不断创新高。 3 月 31 日，HIP-3 的 OI 达到 20 亿美元，月内增长超 100%。此时，其持仓量已超越 BTC 合约（18 亿美元）和 ETH 合约（11.9 亿美元），占平台总 OI 超 50%，相当于贡献了一半的活跃度。

Hyperliquid 的新价值支撑

在加密市场低迷的环境下，HIP-3 为 Hyperliquid 找到了全新的价值锚点。平台完成了华丽转身：从单一功能的 Prep DEX，转变为可交易黄金、白银、原油、标普 500 等传统资产的链上交易所，正式切入传统金融腹地。 相比传统交易场所，Hyperliquid 具备 24/7 不间断交易、更高杠杆支持以及更低的门槛优势。虽然这些特性在部分 DEX 中存在，但 Hyperliquid 凭借其流动性深度、低延迟系统和无 KYC 设计，在专业交易员群体中建立起独特吸引力。 以白银合约为例，目前币安上 XAG/USDT 合约 24 小时成交量为 18.64 亿美元，而 HIP-3 上的白银合约同期交易量约为 3 亿美元，仅为币安的 16%。但若考虑用户基数差异——币安用户超 3 亿，而 Hyperliquid 用户仅 118 万，用户数仅为币安的 0.39%——则结论截然不同。 据官方数据，HIP-3 累积独立交易者仅 242 万。在这种规模下，仍能实现单日超 40 亿美元的白银合约交易量，说明参与者多为巨鲸与专业机构。他们并非泛流量用户，而是资金体量大、操作频繁、对波动敏感的高净值交易者，单位用户的“产出效率”足以弥补总量短板。 更重要的是，对传统金融交易员而言，Hyperliquid 提供了一个隐私性强、无需开户、无风控审查的交易入口。与中心化交易所相比，这里几乎不暴露交易意图与资金路径，避免了被平台监控或账户受限的风险。 3 月 18 日，标普道琼斯指数授权 trade.xyz 在 Hyperliquid 发行 S&P500/USDC 合约，标志着合规认可的落地。这对原本因合规顾虑而观望的传统交易员而言，是一剂强心针。如果连标普都直接授权，还有什么理由怀疑 Hyperliquid 的可持续性？ 综上所述，美伊冲突让市场看清了 Hyperliquid 在 RWA 交易中的潜力。随着交易量增长、用户信任建立，它已不再只是传统市场闭市时的替代选项，而正逐步成为传统金融定价体系的重要补充，甚至可能抢夺部分定价权。 这是投资者长期看好 HYPE 的核心逻辑之一。 值得一提的是，Hyperliquid 最新提出的 HIP-4（类似 Polymarket）或将开启新一轮增长飞轮。如果说 HIP-3 让 Hyperliquid 能交易传统资产，那么 HIP-4 则可能让它能交易一切——从地缘事件到宏观经济指标，构建真正的预测市场生态。