MSX Q1美股代币化亮眼：39新标38正收益，AI硬件光通信成主线
2026-04-03 14:26 loading...
刚刚过去的一季度，加密市场表现低迷，受地缘政治紧张（如伊朗冲突）、宏观不确定性及风险偏好下降影响，比特币从年初约8.75万美元跌至约6.67万美元，下跌约23%，为2018年以来最差开局季度，其他山寨币更是惨不忍睹。除了传统资产代币化及AI板块仍保持增长，整个市场叙事也陷入枯寂。
相比之下，美股市场似乎是另一套剧本。即便“七巨头”全员下跌两位数，微软大跌23%创2008年来最差季度表现，但赚钱效应并没有消失，一些热点板块快速轮动，都有不错的成绩。这些优质资产，去中心化RWA交易平台麦通MSX第一时间上线。
MSX Q1成绩单：39新标38正收益，平均涨幅37.6%
数据显示，2026年第一季度，MSX平台共上线39个新美股代币标的，横跨美股个股、行业ETF与宏观工具，覆盖军工航天、能源资源、AI硬件、光通信、区域配置五条主线。从结果来看，这批标的整体表现亮眼。截至发文时，39个标的中仅1个录得负收益（CRDO.M，-7.81%），其余均为正收益。其中年内涨幅超过100%的标的共4个：AXTI.M（+318.59%）、AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）和 LWLG.M（+108.95%），均集中在AI硬件与光通信两条主线，除此之外，涨幅超过50%的标的也有7个，占比接近五分之一。
为何能在大盘下跌中跑出优等生战绩？
Odaily星球日报：MSX Q1上新39支标的、38支正收益，平均涨幅达37.6%，这样的胜率在当前震荡市中相当罕见，请问这套「优等生」成绩单背后的选股框架核心是什么？
Frank：我其实想先校正一个表述，Q1不是「震荡」，而是真正意义上的下跌。
整个一季度里，标普500（-4%）和纳斯达克（-7%）都不是横着走，而是在实打实地下行，尤其权重科技股承压非常明显，像微软、特斯拉、Meta、谷歌、英伟达、亚马逊、苹果这些核心资产，普遍都经历了不同程度的回撤，甚至都跌破了200日线。
也就是说，麦通MSX这份「Q1 39支上新，38支正收益，8支涨幅50%以上」的成绩单背景，是大盘在跌、权重在杀估值的环境下跑出来的。
如果往下拆这套结果背后的逻辑，坦率说，节奏踩得比较准肯定也是原因之一，部分标的的上新时间点，确实落在启动前夕。但运气之外，更重要的，是麦通MSX在选股上一直有一条相对稳定的原则：
不碰那些看上去空间很大、但产业方向并不清晰的票，也不去赌大盘蓝筹什么时候见底；相比之下，我们更愿意去找产业趋势明确、资金传导链条清晰、业绩有望逐步兑现的中小市值标的。
简单来说，我们不是去赌一个大方向会不会突然反转，而是顺着确定性最强的产业链往下挖。谁在拿订单，谁在接资本开支，谁在产业趋势扩张里真正受益，我们就重点看谁。
五条主线如何识别？靠的是真实订单而非概念炒作
Odaily星球日报：你们将Q1上新标的归纳为五条主线：AI硬件、光通信、能源资源、军工航天、区域配置工具，请问这五条主线是如何在季度初被识别并确立为「可交易方向」的？是否有量化或宏观指标作为支撑？
Frank：其实这五条线不是在季度初「规划」出来的，更准确地说，是在持续跟踪产业动态、财报数据和市场异动的过程中，逐步浮现出来的。
麦通MSX的麦点研究团队日常有一个很核心的动作，就是持续盯住大科技公司的财报、Capex指引、产业链数据，以及最新的热点叙事和资金异动板块。
比如当Meta、微软、谷歌、亚马逊不断上调AI基础设施相关资本开支时，这些数字在财报里看似只是冰冷的预算，但本质上，它们一定会沿着供应链向下传导——流向芯片、流向光模块、流向电力设备、流向散热和测试环节。
所以与其说我们在做宏观判断，不如说我们更像是在做资金流向与产业兑现路径的追踪。因为大科技真正花出去的钱，往往比很多抽象的宏观指标更有解释力——PMI、利率预期、宏观口径当然重要，但真正签了合同、下了订单、开始扩建产能的真金白银，才是最扎实的信号。
在这个基础上，我们再进一步区分，哪些赛道里的公司是真的接到了订单、收入和利润开始体现，哪些只是概念先行、情绪先炒。
AI硬件与光通信何时确认为系统性机会？
Odaily星球日报：其中AI硬件与光通信成为Q1最强双主线，你们是在什么时间点确认这两条线具备「系统性机会」而非短期交易题材？
Frank：AI硬件这条线，其实我们研究院从去年Q2、Q3就开始关注了，那个阶段，市场几乎所有注意力都集中在英伟达身上，但麦通MSX更早开始往供应链上下游看，在找谁在做封装、谁在做散热、谁在做电源管理、谁在承接更细分的配套需求。
因为一个很简单的道理，英伟达的市值已经几万亿了，虽然确定性高，但弹性有限，而它的Tier 2、Tier 3供应商还处在业绩爆发的早期阶段，这里面存在两个传导：一个是订单、收入和利润沿着产业链的真实传导；另一个是市场注意力、资金偏好和叙事热度的轮动传导，前者决定基本面，后者决定定价重估，而这两者都需要时间。
光通信的确认时间会更晚一些，大概是在去年Q4到今年1月之间。关键拐点来自大科技Q3、Q4财报陆续落地之后，资本开支指引一个比一个激进。你把这笔账一算就会发现，数据中心要扩建，算力密度要提升，那么连接这些算力节点的基础设施，包括光模块、光纤、交换和互连环节，需求就不是可能会有，而是实打实的。
所以，麦通MSX判断一条线是否具备系统性机会，核心标准从来不是这个概念火不火，而是这条产业链上有没有真实订单在传导，有没有真钱在流动，有没有卡在关键环节、并且已经体现到收入增长的公司。
只有满足这些条件，它才不是短炒题材，而是值得持续配置和上新的系统性机会。纯讲故事的方向，我们一般不会碰。
军工与区域配置为何仍被纳入体系？结构性价值不可忽视
Odaily星球日报：相比之下，军工航天与区域配置工具涨幅并不突出，但仍被纳入体系，如何评价它们在组合中的真实价值？
Frank：涨幅不突出恰恰说明它们扮演的角色本来就不是「进攻矛头」。
一个成熟的平台型产品逻辑，不可能把所有敞口都押在高弹性赛道上。打个比方，如果用户手里全是AI硬件、光通信的票，现在回测看的话，在Q1肯定会吃得特别舒服，但一旦遇到主线回调就会非常被动。
这就很容易成为双刃剑，押中左侧的时候会涨得特别猛，像2020-2021年大降息背景下科技股的疯牛，就助推木头姐被奉为「女版巴菲特」，管理资产一度高达590亿美元，但跌起来也同样惨烈，像现在就跌去了70%，几百亿蒸发掉……
说到底，高弹性是优点，但如果没有结构上的对冲与分散，它同样会变成双刃剑。
所以军工航天和区域配置工具的价值在于提供一种「不同方向的敞口」，毕竟军工航天有自己独立的驱动因素，跟AI周期的相关性很低——地缘博弈升级、各国国防预算在增加，这些是跟科技周期完全不同步的逻辑，区域配置工具更偏工具属性，比如让用户能方便地配置一些非美国市场的敞口。
这类标的未必是为了贡献最大涨幅，但它们能让用户在麦通MSX平台上构建出一个结构更完整、更有韧性的组合，我们做平台不是只给用户最能涨的东西，而是要提供足够多、足够好用的配置工具，帮助用户应对不同的市场环境。
这也是麦通MSX在上新体系里一直坚持的一点，既要有进攻弹性，也要有结构完整性。
上新节奏为何分阶段推进？是动态跟随而非计划设定
Odaily星球日报：Q1的上新节奏呈现明显分阶段推进：1月偏宏观底层框架，2月深挖AI基建，3月补充工具与材料，如何理解这种动态跟随机制？请问这种节奏是主动设计的结果，还是跟随市场情绪与资金流向的动态调整？
Frank：两者都有，但如果一定要分权重，动态调整的比重要更大。
1月偏宏观框架，是因为开年最先升温的是能源、资源和地缘相关线索，市场最先给出反馈的也是这些方向；到了2月，大科技财报陆续落地，Capex数据不断超预期，这时候就能够更有把握地往AI基建的细分环节深挖——谁做光模块，谁做液冷，谁做电力配套，谁真正接到了扩产逻辑传导出来的订单。
到了3月，补充工具与材料，更多是因为主线票已经走出一波行情，资金开始自然寻找还未被充分定价的周边环节、补涨逻辑和相对低位的受益资产。再叠加GTC、大型光通信行业会议等催化落地，市场的关注点也会进一步从龙头扩散到配套与应用层。
所以你可以把麦通MSX的上新节奏理解为：大方向有前瞻判断，但具体每个月上什么、上多少、先上哪一类，是跟着产业数据落地节奏和市场资金偏好动态推进的。
它不是拍脑袋做出来的月度计划，而更像一套「信号到了，就推进」的机制，这也是为什么麦通MSX的上新，不会显得机械，而更像是在持续跟市场做高频互动。
Q2趋势展望：主线延续，风格转向“深筛选”
Odaily星球日报：站在Q2起点，你们如何看待当前美股主线的延续性与切换风险？AI硬件与光通信是否仍是进攻核心？是否有新的主线正在进入MSX的上新视野？
Frank：我认为AI叙事大概率还会延续，但它的形态已经在发生变化。
Q1市场其实已经开始摆脱「只要英伟达涨，就是AI行情」的单一思维模式，转而去看AI基建扩张之后，究竟是谁真正吃到了增量。这意味着AI硬件和光通信依然会是Q2的核心进攻方向，但行情很可能会从「全面普涨」逐步转向「分化筛选」。
也就是说，方向未必变弱，但选股难度会明显提升，未来拼的不是有没有AI暴露，而是谁站在更关键、兑现更快的环节上。
除此之外，有两个方向我们MSX研究院觉得值得重点关注。
第一个是航空航天。这不完全是全新的主线，但进入Q2之后，它的确定性比Q1更高，背后的原因在于，地缘环境仍在持续变化，国防预算和相关订单的落地节奏也更清晰，一些细分公司的业绩可见度在上升。
麦通MSX前阵子就敏锐捕捉了这个趋势，提前上新了几支中小市值的商业航空标的，普遍迎来了两位数的涨幅，尤其是在这两天市场整体偏弱的时候仍然能走出相对独立的表现，其实已经说明了这一方向具备继续观察和布局的价值。
第二个，是被Q1情绪「错杀」的软件SaaS板块。Q1软件股很多时候是被一刀切地下杀，市场先用风险偏好去定价，再去区分基本面。但这里面一定会有一批公司，客户留存率高、现金流健康、细分壁垒明确，只是因为板块情绪承压而被一起拖下来，这样的资产一旦进入估值修复阶段，弹性往往会非常可观。
所以麦通MSX对Q2的理解大致是：主线还在，但风格会从「广撒网」切换到「深筛选」，一边继续抓住AI硬件和光通信这类高确定性主线，一边开始在航空航天、软件修复等方向里寻找新的结构性机会。
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