地缘缓和+降息预期升温，比特币波动趋稳

随着以色列与伊朗达成停火协议，全球市场情绪明显回暖，比特币30天期期权隐含波动率回落，看跌保护需求减弱，反映出投资者对短期下行风险的担忧缓释。与此同时，通胀压力持续走弱，叠加服务价格下行趋势，进一步强化了市场对美联储年内降息的预期。尽管关税问题仍存不确定性，但其对核心CPI影响有限，且企业转嫁成本能力受限，整体更可能带来通货紧缩效应，支撑宽松政策路径。 在监管层面，《GENIUS法案》已通过参议院，正待众议院审议，特朗普总统呼吁快速推进，而美联储宣布不再将声誉风险纳入银行监管标准，标志着加密行业监管环境趋于宽松。此外，参议员希夫提出《COIN法案》，限制高级官员参与数字资产发行，显示监管关注点向治理透明度延伸。 值得关注的是，去中心化预测市场平台Polymarket近期寻求10亿美元估值，成为加密领域新晋独角兽。其总交易量突破140亿美元，5月单月达10亿美元，日均活跃用户超2万，远超多数中等市值DEX。该平台在Polygon链上以USDC结算，推动链上支付行为激增，尤其在重大事件期间，如2024年11月，月交易量达25亿美元，引发大量跨链桥活动与稳定币流转。 与传统流动性护城河不同，本轮资本聚焦于消费者导向型应用，尤其是实时事件市场。随着与X平台的内容合作深化，预测市场正从金融工具转向社交传播载体，加速吸引非加密原生用户。这一趋势也反映在受监管竞品Kalshi以20亿美元估值完成融资。 在交易所层面，比特币坚守10万美元关口，现货BTC与ETH ETF持续获得资金流入，贝莱德提交现货SOL ETF申请，成为第九份相关文件。房利美与房地美被要求将加密资产纳入房贷评估体系，凸显主流金融系统对数字资产的接纳。永续合约资金费率维持中低水平，仓位结构偏中性，为后续上涨预留空间。 综合来看，当前市场处于由地缘缓和、政策松绑与技术应用驱动的建设性周期，比特币波动趋于平稳，长期持有与交易活动并行，市场趋势向好。