比特币供应紧缩逼近：交易所持仓创7年新低，市场趋势或迎突破

比特币的供应正在面临历史性紧缩。根据最新链上数据显示，交易所持有的比特币数量已降至7年来的最低水平，而现货交易活动却持续升温，这一背离信号或预示着新一轮价格上行周期的启动。 尽管近期价格波动剧烈，但对比特币的看涨情绪依然强劲。技术面显示，多头在104,984美元附近触发了4000万美元的空头清算，推动比特币回升至10.7万美元，日内涨幅达1.17%。 值得注意的是，仅在6月份，交易所比特币余额便从309万枚下降至280万枚，减少幅度高达9.4%。当前交易所持有量占总流通供应量的比例已降至14%，为2017年以来最低水平。 从历史规律看，流动性结构性下降往往意味着供需关系发生根本性变化。当需求保持稳定甚至上升，而可交易供应持续减少时，市场将面临重新定价压力，从而催生价格上涨动能。 目前，超过86%的比特币已脱离交易所，处于长期持有状态，市场正从短期交易转向以场外需求为主导的格局。这种低波动、高集中度的环境，常被视为重大突破前的盘整阶段。 然而，真正点燃反弹的关键仍需一个催化剂。在此背景下，追踪交易结构的变化尤为关键。 H2 追踪比特币价格变动的源头 在评估看涨信号前，必须厘清流动性的实际来源。传统上，衍生品市场的活跃度往往主导价格波动，尤其在低现货参与度下易引发假突破。 但近期数据出现积极转变。根据CryptoQuant监测，比特币现货与衍生品交易量比率自5月底触底0.05（七个月最低）后持续回升，目前已创下月度新高。 这表明，现货市场参与度正在提升，资金正从杠杆交易向真实需求转移。历史上，当该比率处于低位时，比特币虽曾创历史新高，但主要由衍生品驱动，缺乏基本面支撑。 而如今，随着现货交易量走强，叠加交易所持币量处于历史低位，市场正逐步从投机性主导转向供应受限的真实需求驱动。 若此趋势延续，比特币或将进入典型的供应紧缩边缘，为未来高动能突破奠定基础。当前的盘整并非无序震荡，而是结构性力量酝酿的结果。 综合来看，比特币正站在一个关键转折点：供应端持续收缩，需求端稳步增强，市场正在经历一场深层次的重构。一旦外部催化剂出现，价格有望迎来新一轮加速上涨。