Tether黄金储备面临监管挑战 稳币合规压力凸显

全球最大稳定币发行商Tether Holdings SA在瑞士设立专属金库，存放约80吨黄金，市值接近80亿美元。这一规模使其跻身全球主要黄金持有者行列，且为非银行和国家机构中最大持有者之一。 根据7月8日媒体报道，该公司持有的黄金绝大部分由Tether直接所有。首席执行官Paolo Ardoino透露，公司在瑞士设有“世界上最安全的金库”，但出于安全考虑未公布具体位置。该储备规模与瑞银集团持有的贵金属及其他大宗商品总值相当。 Tether发行的USDT流通量已达1590亿美元，黄金在其储备中占比接近5%。作为多元化投资策略的一部分，公司通过配置美国国债等高流动性资产获取收益，而黄金则被视为对冲系统性风险的重要工具。 Ardoino表示，建立自有金库旨在降低长期托管成本。若其黄金代币XAUT流通量增至1000亿美元，每年支付的存储费用将高达数千万美元。自建金库可随规模扩大实现显著成本节约。 目前，XAUT代币对应7.7吨黄金，市值约8.19亿美元，每枚代币由一盎司黄金一对一支撑，持有人可在瑞士兑换实物黄金。尽管如此，其规模仍远小于全球最大的黄金ETF，后者持有近950吨黄金。 然而，新的稳定币监管框架正对这一模式构成重大挑战。欧盟已实施新规，美国亦提出立法提案，均要求与法定货币挂钩的稳定币只能以现金和现金等价物（如短期政府债券）作为支撑资产。 在此背景下，若Tether希望在欧盟或美国市场获得运营许可，或将被迫出售其黄金储备。这反映了监管机构对稳定币绕过传统银行体系进行大规模资金转移的深切担忧。 近年来，稳定币迅速扩张，引发监管高度关注。Tether因规模庞大及过往储备透明度问题，始终处于审查焦点。此次黄金储备的合规性问题，或将影响其全球业务布局。 尽管面临监管压力，Ardoino仍坚定看好黄金的长期价值。他表示：逻辑上，黄金应比任何国家货币都更安全。若人们对美国债务持续增长产生担忧，将更倾向于寻求替代性资产。 2024年至今，黄金价格已上涨约25%，投资者将其视为地缘政治紧张与贸易战风险加剧下的核心避险资产。全球央行购金需求强劲，尤其是金砖国家央行持续增持，进一步支撑金价上行。 随着监管环境持续收紧，Tether如何平衡资产结构、维持稳定性并满足合规要求，将成为观察加密货币市场趋势的关键变量。区块链分析显示，机构级资本正加速向合规性更强的资产配置迁移，市场趋势正在重塑。 未来，稳定币的资产支撑模式或将迎来根本性变革，而黄金在数字金融中的角色，也将在合规边界内重新定义。