加密股市热潮再起：Circle暴涨8倍，多家交易所筹备IPO

作者：李笑寅，来源：华尔街见闻

加密货币市场的热潮正以意想不到的方式席卷全球股市。

加密股市热潮兴起：多家交易所筹备上市

继稳定币发行商Circle在IPO后两周内股价暴涨8倍后，多家加密货币交易所正加速推进上市进程。Kraken、Gemini和Bullish均已启动相关筹备工作，而全球前三大交易所之一的OKX也明确表示正在评估在美国进行首次公开募股（IPO）的可能性。

这一趋势的背后，是美国政策环境的显著转变。特朗普对加密货币行业的公开支持，以及潜在的监管放松预期，极大增强了市场信心。OKX首席营销官Haider Rafique指出：

“自上一届政府以来，美国对加密货币的态度发生了重大转变。我们绝对会考虑未来IPO，如果上市，很可能选择在美国。”

估值溢价引发市场热议：加密股票表现超越资产本身

与传统加密货币市场不同，当前的热潮更多体现在股市表现上。Circle自6月5日以31美元价格上市以来，股价已攀升至240美元，市值达到580亿美元，成为近年亿万美元级IPO中首日涨幅最大的公司之一。

与此同时，持有比特币的上市公司MicroStrategy（现为Strategy）持续受到投资者追捧。据加密咨询公司Architect Partners统计，自2020年首次购入比特币以来，全球上市公司已宣布筹资至少720亿美元用于购买加密资产，其中大部分交易集中在2025年。

加密货币基金管理公司Arca首席投资官Jeff Dorman表示：

“目前未投资加密货币的投资者对加密货币的兴趣，远高于实际的加密货币用户。加密货币股票或代理股票的表现比加密货币本身更好，这种情况已持续三四个月。”

截至18个月前，加密行业在股市的存在感还十分有限。这一格局在2024年初比特币现货ETF获批后发生根本性改变。

原生派与股市新贵的分歧：估值逻辑迥异

尽管股市对加密相关企业的热情高涨，但投资者群体内部却出现明显分化。

传统加密投资者对当前的估值溢价持保留态度，认为上市公司持有加密资产的市值不应长期高于资产本身价值。Dragonfly合伙人Rob Hadick警告：

“当溢价消失时，投资者会迅速抛售股票，这些现象往往是短暂的。”

上周，持有以太坊的SharpLink Gaming宣布允许私人配售投资者出售股份后，其股价暴跌70%，凸显市场波动性之高。

双方对稳定币的看法也存在差异。由于稳定币与美元保持一比一挂钩，其用途在加密圈内被普遍视为交易媒介。然而，股市投资者则更看好其作为金融系统核心支付工具的潜力。

Hadick指出：

“我们现在谈论的增长故事不是加密货币故事，而是传统支付故事……这是绝大多数加密货币人士根本不理解的世界。”