Citadel警告代币化证券或削弱IPO市场，SEC考虑监管豁免

2025-07-22 16:02 loading...

堡垒证券（Citadel Securities）已正式通知美国证券交易委员会（SEC），建议暂停将代币化股票引入金融体系的进程。

该公司在周一致信SEC加密货币特别工作组时指出，若缺乏结构化规则制定流程，快速推进行动可能造成投资者困惑，并使部分交易所和私营企业获得不公平优势。

此番表态发生在SEC主席保罗·阿特金斯公开表示有意重写现有规则以支持基于加密的证券之后。彭博社报道显示，Citadel敦促SEC避免监管捷径，防止出现漏洞。

该公司强调，代币化产品应凭借实际价值与效率赢得市场，而非依赖模糊规则实现后门准入。

代币化证券是传统股票或资产的数字形式，虽代表所有权权益，但在法律上不等同于直接持有。它们运行于区块链网络之上，可被拆分为小额单位，在Coinbase、Robinhood等平台广泛交易。

然而，Citadel担忧，若未设定清晰监管框架，此类产品可能分流本已疲软的IPO融资渠道，导致更多企业选择绕开公开市场直接通过代币化方式融资。

此外，大规模资金流入新兴数字交易池，或将排除养老金、银行等受内部风控限制的机构投资者，加剧系统性风险。

Citadel在信中明确表示：“真正的创新应体现在提升市场效率与工具质量，而非利用监管空白谋取私利。”

公司呼吁SEC启动完全透明、公众参与的规则制定程序，但截至目前，该机制仍未落地。

SEC方面拒绝进一步回应，仅确认主席已公开表达立场。值得注意的是，阿特金斯的政策方向已明显区别于前任主席加里·根斯勒，后者长期采取执法主导的监管模式。

阿特金斯正推动撤销多项加密相关限制，包括允许经纪商为客户持有加密资产的现行规定，释放市场灵活性。

上周，阿特金斯向媒体透露，SEC正在评估是否授予“创新例外”——一种允许企业在特定条件下跳过部分监管要求的灵活机制。

他表示，工作人员正在研究如何在现有监管框架内推动代币化变革，包括探索新型交易方式及针对性豁免，以支持基础设施建设。

这一讨论紧随美国众议院通过重要稳定币法案之后。该法案由特朗普签署生效，首次为发行与美元挂钩的加密货币设定了明确标准：发行方必须持有短期政府证券或同等低风险资产，并接受州或联邦层面监管。

尽管支持者认为该法案将增强支付效率并提升加密市场合法性，参议员伊丽莎白·沃伦仍批评其在消费者保护方面存在不足。

行业预测显示，到2030年，全球加密货币市场规模有望从当前约2650亿美元跃升至超过3万亿美元，成为主流金融生态的重要组成部分。

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