比特币强劲反弹后或迎回调 高相关性引监管关注

比特币的强劲涨势可能即将迎来回调。这是派珀·桑德勒（Piper Sandler）本周发出的警告，首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨建议投资者开始锁定收益。

8月前，紧密的股票相关性给比特币带来压力

自4月9日触底以来，比特币已上涨54%，并在上周创下历史新高。这一上涨得益于机构投资者通过比特币ETF以及部分企业财务部门的介入。

同期，标准普尔500指数的涨幅仅为其一半左右。尽管加密货币近期较为成熟，今年波动性较低，但当股市恐慌情绪爆发时，它仍然倾向于下跌。

今年早些时候就有一个明显的例子：4月3日，就在唐纳德·特朗普总统宣布全面征收关税后不久，标准普尔指数下跌了4%。比特币随之下跌5%。虽然跌幅小于以往周期，但模式保持不变——当市场陷入恐慌时，比特币也会随之下跌。

宏观风险累积或引发资产抛售

迈克尔在报告中指出，比特币仍然“与股市风险存在非常紧密的方向性关联”。他警告称，如果资产风险真的出现抛售，那么对于任何已被计入价格的宏观风险而言，比特币在短期内也可能下跌。

该公司认为，在8月1日关税截止日期之前，市场几乎没有被计入风险。但他提醒，意外的政策决定可能破坏当前平静。此外，预计未来三到四个月消费者物价指数将小幅上升，这可能会扰乱投资者对利率下降的预期。

一旦通胀数据走强，降息希望减弱，交易员或将抛售包括比特币在内的高风险资产。

季节性因素加剧下行担忧

8月通常是加密货币和股票表现疲软的月份。夏季交易量下降，流动性减弱，可能导致小幅抛售演变为更大跌幅。

尽管比特币今年整体波动幅度较小，但这并不意味着当避险情绪袭来时，它不会受到大幅冲击。

并非看跌股市，而是战术性风险管理

需要明确的是，迈克尔表示，这并非完全看跌美国股市。该预测更多是出于风险管理考量。他写道：“与其说是看跌美国股市，不如说是反向操作和战术性的风险管理预测。”

他认为，尽管估值较高，但盈利仍将支撑股市走高，只是投机性股票的主导作用会减弱。市场正从预期通胀引发的经济衰退，转向所谓“金发姑娘”环境——经济增长既不过热也不过冷。

目前最危险的资产是高贝塔值、低质量的股票，这些股票市盈率大幅扩张，但盈利前景并未改善。