先锋集团首席投资官警告：美股市盈率高企，比特币非投资核心

金融巨头先锋集团总裁兼首席投资官格雷戈里·戴维斯对未来十年美国股市表现持谨慎态度，认为持续两位数年均回报已难实现。

美股回报率将显著放缓

根据先锋集团投资策略团队分析，标准普尔500指数在未来十年的年均回报率预计将在3.8%至5.8%之间，中值为4.8%。这一数字远低于过去十年的12.4%水平。

企业利润已达历史高位，增长空间有限

戴维斯指出，当前美国企业整体利润水平处于历史峰值，进一步增长的空间已十分有限。这直接限制了股市长期上行潜力，也加剧了对市场估值过高的担忧。

资产配置严重失衡

由于过去十年利率长期低位，债券年均回报仅约2%，导致投资者持续增持股票。原本60%股票、40%债券的均衡配置，如今已演变为80%股票、20%债券。同时，美国股票占比从70%上升至80%，国际股市配置则被大幅压缩。

建议重构投资组合

为应对潜在下行风险，戴维斯提出新建议：将60%资金配置于债券，20%投入外国股票，仅保留20%于美国股票。他认为，随着国债收益率升至4.3%，债券回报正逼近股票水平，且波动性更低，具备更强防御属性。

不看好比特币：本质是投机行为

戴维斯明确表示不看好比特币，将其定义为“投机”而非投资。他强调，比特币既不产生现金流，也不承诺利息支付，其价值依赖于未来买家愿意出更高价格。此外，新型加密货币供应量几乎无限，使得“稀缺性”支撑逻辑存疑。

“我们无法理解其内在价值逻辑。”他表示，先锋集团不会推出比特币相关基金，也不认为它应成为投资组合的核心组成部分。

生成的图像：Midjourney