华尔街巨头集体布局抗通胀：沃什面临降息与加息两难

在全球多数投资者认为通胀已趋稳定的背景下，华尔街的“聪明钱”却在悄然布局，为可能卷土重来的物价压力做准备。据彭博2月报道，贝莱德、桥水和Pimco等资产管理巨头正重新调整资产配置，主动应对潜在的超预期通胀风险。这一动向与主流市场预期形成鲜明反差——当前普遍预期通胀将逐步回归央行目标水平。

通胀隐忧抬头：10年期通胀掉期飙升

尽管市场普遍乐观，但10年期通胀掉期在1月录得11个基点的显著上涨，盈亏平衡通胀率创下数月新高。这表明投资者对长期通胀的担忧正在升温。瑞银资深交易员Ben Pearson指出，由美国主导的“通胀型繁荣”是今年最被低估的风险之一。若该情景成真，美联储可能在上半年维持观望，而市场则将在下半年重新评估加息可能性。

巨头分化策略：从债券空头到通胀保值工具

面对不确定性，不同机构采取差异化对冲路径： 贝莱德方面，其战术机会团队基金经理Tom Becker透露，自去年底以来已增持美债与英债空头头寸，以防降息预期落空带来的利率波动。这一操作反映出对政策转向迟滞的警惕。 Pimco则更青睐通胀保值债券（TIPS）。高级基金经理Michael Cudzil认为，尽管当前通胀仍高于目标，但长期预期依然偏低，“TIPS提供了廉价的保险”。这种防御性配置在不确定性上升时更具吸引力。 桥水的思路更为激进。该机构选择增持股票而非债券，强调短期内人工智能基建热潮推高芯片、电力与数据需求，反而加剧了通胀压力。尽管长期效率提升可能抑制物价，但短期结构性成本上升已构成现实挑战。

沃什就任前的两难局面

市场的焦点正集中于新任美联储主席候选人凯文·沃什。作为公认的“通胀鹰派”，他能否顶住特朗普政府施加的降息压力，成为关键悬念。Lazard首席执行官Peter Orszag预测，若政策妥协，年底美国通胀回升至4%以上并非不可能，甚至是最可能的情景。 标准银行G-10策略主管Steven Barrow进一步指出，若白宫无法实现降息目标，10年期美债收益率或从当前4.25%反弹至5%，反映市场对政策空间的重新定价。

全球通胀格局趋于复杂

不仅美国，全球范围内的通胀图景也愈发复杂。澳大利亚交易员已开始押注澳联储可能在本周加息，因国内物价再度走强；英国经济数据强劲，大幅削弱了市场对降息的期待。 即便长期保持温和的欧元区，也出现微妙变化。随着美国通胀指标走强，欧元区的长期通胀预期正悄然上行，尽管市场仍相信物价最终将回落至2%目标。 正如彭博宏观策略师Simon White所言：“当通胀压力全方位积累，无论是坚持降息还是被迫加息，沃什都将面临极其困难的任务。无所作为，已不再是可选项。”