比特币跌破7.5万美元：1011崩盘余波未平，巨鲸清算与流动性危机成主因
2026-02-02 18:29 loading...
据Coinglass数据，比特币自去年10月收跌以来已连续四个月下行，从历史高点12.6万美元回落至当前7.65万美元，最大累计跌幅达39.3%。这一走势与2014年及2018年的长期熊市相仿。以太坊亦连续五个月走弱，其表现与2018年5月至11月、以及2024年底至2025年初的周期高度重合。
本轮剧烈回调始于1月30日，比特币价格持续承压，一度跌破8万美元关口，截至发稿报76872.42美元，7日跌幅12.6%；以太坊报2238.28美元，7日跌幅21.7%。其他主流资产同样疲软：BNB报732.26美元（-15.9%），XRP报1.54美元（-17.7%），SOL报96.9美元（-20.5%）。
一、暴跌背后：多重因素交织下的系统性风险
沃什恐慌引发货币政策预期转向
2026年1月30日，特朗普在社交平台宣布凯文·沃什将出任美联储主席，并强调其鹰派立场可能强化货币紧缩政策。市场解读为未来利率或持续上行，资产负债表规模将收缩。这直接冲击依赖美元流动性的加密市场。此外，沃什对央行数字货币（CBDC）的支持态度，也被视为对去中心化理念的潜在挑战，加剧监管不确定性。
1011大暴跌的持续发酵效应
尽管已过去三个多月，市场仍深陷2025年10月11日那场全球性清算的阴影。当时，币安交易平台因预言机数据异常导致USDe价格一度跌至0.65美元，引发连锁反应。链上数据显示，超过190亿美元仓位被强制平仓，触发了跨交易所的自动减仓机制（ADL），而币安API短暂中断使做市商无法套利，进一步放大波动。
多位行业人士指出，这场事件并非单一平台问题。真实原因在于宏观冲击叠加结构性缺陷：特朗普关税消息引发恐慌，交易量骤增；系统性算法失灵；缺乏熔断机制；传统金融中的风控工具在加密生态中缺位。因此，1011崩盘是路径依赖与市场结构脆弱性的集中体现。
美元流动性持续收缩
BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯指出，近期美元流动性下降约3000亿美元，主要源于美国财政部一般账户（TGA）余额上升。这表明政府正在积累现金缓冲，预示财政支出节奏可能放缓，从而收紧整体金融环境。
Real Vision创始人拉乌尔·帕尔进一步指出，当前市场并非加密本身出问题，而是“流动性不足”。黄金价格上涨吸走了本可用于比特币和SaaS股票的资金。这两类资产同属高估值、长周期预期型资产，对利率和资金成本极为敏感。当边际资本稀缺时，最先被抛售的正是风险最高的资产。
瑞银SaaS指数与比特币高度相关。来源：Raoul Pal
巨鲸行动揭示市场心理分化
1月31日，链上分析师监测到巨鲸地址0xd90…2D975向Hyperliquid充值600万枚USDC，计划在60,555至75,555美元区间买入73.46枚BTC，约500万美元。该行为被视作抄底信号。
然而，2月1日，“1011内幕巨鲸”Garrett Bullish在Hyperliquid遭遇全额清算，单次损失超7亿美元，两周内累计亏损达2.7亿美元。反观另一批“聪明钱”，2月2日豪掷8,591万美元抄底，从各大交易所提取20,392枚ETH，均价2,313.35美元，并首次建仓cbBTC，均价77,484.46美元。显示市场出现明显分歧：部分投资者选择逆势布局，而高杠杆玩家则惨遭收割。
二、未来行情：悲观与乐观并存，底部尚未明朗
面对剧烈波动，业内人士观点两极分化。
CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju认为，抛压持续且无新资金流入，早期持有者已获利了结。虽然目前没有明确底部，但此次熊市更可能形成横盘整理而非急跌。只要萨伊尔（Saylor）不大幅抛售，不会重现70%级别的暴跌。
三箭资本创始人朱苏提醒：“卖在顶部”易引发情绪亢奋与过度自信，可能导致后续风险暴露。他怀疑部分巨鲸在10月获利后心态膨胀，进而承担过高风险。
ETF分析师Eric Balchunas指出，对比特币近期表现的负面看法过于短视。2023至2024年，比特币已超越多数资产，机构叙事已被快速消化，需要时间让基本面追赶价格。
Coinbase首席商务官Shan Aggarwal表示，尽管情绪低迷，但传统金融机构如万事达卡、贝宝、摩根大通等仍在招聘加密人才，说明产业渗透仍在深化。
Matrixport报告称，传统金融端需求阶段性趋饱和，7月或为最后一次净流入窗口。若无“叙事重启”或新定价主线，资金难以回流。
Real Vision创始人拉乌尔·帕尔预计抛压将在2月底出清，比特币或快速补涨至14万美元。他同时认为Strategy债务风险可控，公司已通过发债与股权优化资产负债表。
著名交易员彼得·布兰特预测比特币将跌至5.8万美元，暗示熊市延续。而PlanC则认为，最终低点或在7.5万至8万美元之间。
PlanB模型显示，当前比特币已进入熊市区间，RSI跌破50，200周均线约为5.8万美元。尽管牛市动能偏弱，但回撤幅度或相对有限。
富达宏观经济主管尤里恩·蒂默称2026年可能是比特币“低迷之年”，目标价或下探至65,000美元。
Cmt_trader给出两个关键支撑位：74,400美元与49,180美元。
Bitrue分析师认为77,000至84,000美元区间具备吸引力，若超卖缓解，反弹有望触及84,000美元。
前对冲基金经理Jim Cramer预测，77,000美元将是买家入场节点，推动价格回升至82,000美元。
三、财库企业考验：策略与比特矿是否扛得住？
Strategy：成本线以下，但无抛售压力
根据CoinGecko数据，Strategy持有比特币平均成本价为76,037美元，当前价格已跌破该水平。据Lookonchain监测，其持有的712,647枚BTC面临超9亿美元未实现亏损。
但该公司并未面临被迫出售风险。其所持比特币均为无担保资产，未用于抵押，因此价格波动不会触发强制平仓。其83亿美元可转债虽规模庞大，但到期日延至2027年第四季度，可通过展期或转股方式灵活处理。
更重要的是，其融资机制通常采用市场价格发行新股（ATM），避免大规模折价抛售对市场造成冲击。然而，随着比特币价格从9万美元跌至7万美元，公司市值已低于其比特币资产净值（mNAV），溢价转为折价，新股权融资吸引力下降。
Bitmine：浮亏超59亿美元，持仓压力显著
据Dropstab数据，Bitmine上周增持超4万枚以太坊，总持仓达424.3万枚，成本均价3,849美元。随着以太坊价格跌至2,400美元附近，浮亏已达59.2亿美元，亏损比例超过三分之一。
其首席执行官Tom Lee坦言，市场仍在去杠杆阶段，2026年初或将继续动荡。他认为十月份的巨额抛售是一次关键重置，短期内难以恢复信心。
四、币安姗姗来迟：SAFU基金能否撑起心理防线？
1月29日，币安发布公开信，宣布将10亿美元SAFU基金储备由稳定币逐步转换为比特币，并承诺若市值低于8亿美元，将补充比特币以维持10亿美元规模。
尽管比特币跌破7.5万美元，币安仍未采取实际买入动作。截至发稿，其基金地址仅收到0.1枚ETH作为转账费用。此前市场普遍期待其“永续买入期权”能提供心理支撑，但至今未见行动，可能是在等待更佳时机。
这一延迟或许反映其策略谨慎，也可能意味着内部评估尚未完成。无论如何，一旦币安启动补仓，将成为市场重要转折信号。
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